ما هي عمليات التمويل؟
يشير مصطلح عمليات التمويل إلى تحويل الديون قصيرة الأجل إلى ديون طويلة الأجل. غالبًا ما تستخدم الشركات والحكومات هذه العملية لتحويل السندات قصيرة الأجل إلى حيازات سندات طويلة الأجل.
تعتبر عمليات التمويل ببساطة وسيلة لإنشاء توقعات سداد أكثر استقرارًا من خلال تحويل الديون ذات معدلات الفائدة المتغيرة إلى أدوات ذات فائدة ثابتة وأكثر قابلية للتنبؤ.
النقاط الرئيسية
- تتضمن عمليات التمويل استبدال الديون قصيرة الأجل بديون طويلة الأجل، وغالبًا ما تستخدمها الشركات والحكومات لإنشاء توقعات سداد أكثر استقرارًا.
- غالبًا ما يُعتبر الدين قصير الأجل في الميزانية العمومية غير ممول، بينما يُصنف الدين طويل الأجل على أنه ممول.
- يستخدم المستثمرون الدين الممول لحساب نسبة رأس المال للشركة ورأس مالها العامل الصافي لتحديد صحتها المالية.
فهم عمليات التمويل
تتيح عمليات التمويل للحكومات والكيانات التجارية فرصة لتوحيد التزامات الديون قصيرة الأجل في أدوات دين طويلة الأجل، مثل السندات، التي تحمل معدل فائدة ثابت. يعتبر معظم المستثمرين أن أدوات الدين التي لها تواريخ سداد سنة أو أقل هي بطبيعتها قصيرة الأجل، بينما الديون طويلة الأجل عادة لا تتطلب السداد الكامل لمدة سنة أو أكثر.
على الرغم من أن معدّل الفائدة على الديون قصيرة الأجل يكون عادة أقل من معدّل الفائدة على الديون طويلة الأجل، إلا أن تذبذب معدّلات الفائدة الصادرة على المدى القصير يمثل خطرًا مخاطر للشركات أو الحكومات التي تحتاج إلى تمويل ديون على المدى الطويل.
عندما تقوم الحكومات أو الشركات بعمليات تمويل، فإنها تبحث عن وسيلة دين طويلة الأجل يمكن أن توفر التمويل المناسب لنفقاتها التشغيلية المتوقعة على المدى الطويل، بينما تقوم أيضًا باستبدال الديون قصيرة الأجل الموجودة حاليًا في الميزانية العمومية. إن الاحتفاظ بالالتزامات قصيرة الأجل يوفر فرصة لشراء الدين طويل الأجل بشكل استراتيجي وأقل تكرارًا، حيث تظل احتمالات حدوث تحركات كبيرة في أسعار الفائدة منخفضة نسبيًا على المدى القصير.
يمكن للشركات والحكومات استخدام عمليات التمويل لإنشاء توقعات سداد أكثر استقرارًا عن طريق تحويل الديون ذات معدلات الفائدة المتغيرة إلى أدوات ذات فائدة ثابتة.
الديون قصيرة الأجل مقابل الديون طويلة الأجل
بينما تستطيع الشركات والحكومات الحصول على ديون قصيرة الأجل بشروط معدل ثابت أو معدل متغير، فإن أي أموال لم تُسدد خلال عام تصبح عرضة لتغيرات المعدل بحكم التعريف، حيث تحتاج الشركات أو الحكومات إلى إعادة تمويل الدين بطريقة ما عند استحقاقه.
يتم إعادة ضبط سعر الفائدة على أدوات الدين ذات السعر المتغير بشكل دوري وفقًا لفترة زمنية يحددها المُصدر للدين. يتم إعادة ضبط أسعار الفائدة على أي دين قصير الأجل ذو سعر ثابت بشكل فعّال عندما تقوم الشركات أو الحكومات بإعادة التمويل إلى أدوات جديدة بأسعار الفائدة السائدة.
يقدم المصدرون معدلات فائدة أعلى على الديون طويلة الأجل لمواءمة المخاطر الأعلى للتخلف عن السداد على مدى فترة استحقاق أطول. في الوقت نفسه، توفر الطبيعة الثابتة للمعدلات للكيان الذي يأخذ القرض استقرارًا أكبر، حيث تتراكم الفائدة بشكل أكثر توقعًا خلال فترة السداد. كما توفر المعدلات الثابتة حماية في بيئة ارتفاع معدلات الفائدة، حيث ترتفع معدلات الفائدة قصيرة الأجل وتُعاد ضبط المعدلات العائمة إلى مستويات أعلى.
اعتبارات خاصة
تعتبر الشركات الديون قصيرة الأجل في ميزانيتها غير ممولة. قد تشمل الديون قصيرة الأجل كلاً من القروض البنكية أو إصدارات الديون للشركات التي تكون تواريخ استحقاقها أقل من سنة واحدة. تعتبر الشركات الديون طويلة الأجل ديونًا ممولة لأغراض الميزانية العمومية.
يستخدم المستثمرون الدين الممول لحساب نسبتين مهمتين يستخدمونها لتحديد الصحة المالية للشركة. تنظر نسبة الرسملة إلى دين الشركة طويل الأجل كنسبة من إجمالي رسملتها. تنظر نسبة رأس المال العامل الصافي للشركة إلى الدين طويل الأجل كنسبة من رأس المال الحالي للشركة. في معظم الحالات، يفضل المستثمرون رؤية نسب رأس المال العامل الصافي أقل من 1:1.