ما هي حقوق الملكية الثانوية؟
الأسهم الثانوية هي الأسهم التي تصدرها الشركة والتي تحتل المرتبة الأدنى في سلم الأولوية من حيث حقوق الملكية. أصحابها هم آخر من يحصل على توزيعات معينة، مثل الأرباح أو التعويضات في حالات الإفلاس.
الأسهم العادية هي نوع من حقوق الملكية الثانوية. تُعتبر تابعة أو ثانوية بالنسبة إلى الأسهم الممتازة.
النقاط الرئيسية
- الأسهم العادية هي نوع من حقوق الملكية الثانوية.
- يعني وضعها الثانوي أن مالكيها هم آخر من يتم سدادهم في حالة تقديم الشركة التي أصدرتها لطلب إفلاس.
- يجمع حاملو السندات، وحاملو الأسهم الممتازة، وحاملو الديون الآخرون قبل حاملي الأسهم العادية.
- للأسهم العادية (Junior equity) مزايا: تميل الأسهم العادية إلى الزيادة في السعر وتحمل حقوق التصويت.
كيف تعمل الأسهم الثانوية
حقوق الملكية، وهي شكل من أشكال الملكية التي غالبًا ما تُعبّر عنها بأسهم، تمثل المبلغ المالي الذي سيتم إعادته إلى المساهمين إذا تم تصفية جميع أصول الشركة وسداد ديونها.
ليس لجميع المساهمين حقوق متساوية. هناك ترتيب هرمي يحدد من يمكنه المطالبة بأصول الشركة أولاً، ويجلس مالكو الأسهم الثانوية، المعروفة أيضًا بالأسهم التابعة، في أسفل هذا الترتيب.
هذا يعني أنه في حالة حدوث إفلاس، قد لا يحصل حاملو الأسهم العادية على أي تعويض. هؤلاء الملاك للأسهم العادية لديهم حقوق في أصول الشركة فقط بعد أن يتم دفع مستحقات حاملي السندات، وحملة الأسهم الممتازة، وحاملي الديون الآخرين بالكامل.
يتم تنظيم هيكل توزيع المدفوعات لشركة في حالة الإفلاس بواسطة قاعدة الأولوية المطلقة، التي تنص على أنه في حالة التصفية يجب إرضاء بعض الدائنين بالكامل قبل أن يتلقى أي دائنين آخرين أي مدفوعات.
تأتي الأسهم العادية في مرتبة أدنى من الأسهم الممتازة عندما يتعلق الأمر بتوزيع الدخل. يحصل مالكو الأسهم الممتازة على توزيعات أرباح متفق عليها في فترات منتظمة، مما يجعل هذه التوزيعات مشابهة لمدفوعات كوبونات السندات.
قد يحصل مالكو الأسهم العادية على توزيعات أرباح أو لا يحصلون عليها، ويتغير مقدارها بناءً على أرباح الشركة. يتمتع حاملو الأسهم الممتازة بالأولوية في الحصول على التعويضات.
مثال على حقوق الملكية للمستثمرين الصغار
تحتاج شركة لاريز ليمونيد، وهي شركة متداولة علنًا، إلى المال لشراء المزيد من الليمون من أجل تلبية طلب شراء كبير. قررت إدارتها إصدار سندات لجمع المال.
تتعرض أعمال لاري ليمونيد لتدهور كبير، مما يجبرها على إيقاف عملياتها وإعلان الإفلاس. وتكون مدينة بأموال لموظفيها ومورديها بالإضافة إلى حاملي السندات والمساهمين.
كل شخص لديه حصة في الشركة يتطلع إلى جمع ما يستحقه. يجب بيع جميع أصول الشركة لجمع الأموال، بما في ذلك أي إمدادات متبقية، معدات، مستودعات، ومكاتب.
بمجرد تصفية الأعمال، يمكن توزيع أصولها. الأولوية الأولى تذهب لحملة السندات، وهم الذين قدموا رأس المال لشركة "ليمونادة لاري" لشراء المزيد من الليمون، يليهم الدائنون الآخرون.
فقط عندما يتم دفع جميع تلك المجموعات بالكامل، يحصل حاملو الأسهم العادية من حقوق الملكية الثانوية على فرصة لتلقي أي أصول متبقية. من غير المحتمل جدًا أن يحصلوا على أي شيء مقابل استثمارهم.
مزايا الأسهم الثانوية
بينما تكون المخاطر المحتملة أكبر في الأسهم الثانوية، فإن المكافآت المحتملة تكون أكبر أيضًا.
لقد تفوقت الأسهم العادية تاريخيًا على السندات والأسهم الممتازة. عادةً لا تعكس الأسهم الممتازة الزيادة في القيمة بنفس الدرجة التي تعكسها الأسهم العادية. تميل أسعارها للبقاء حول سعر الإصدار الأولي، مما يجعلها تتصرف بشكل يشبه السندات أكثر من الأسهم العادية.
عندما تزدهر الشركة، فإن الأسهم العادية (junior equity) تكون عادةً أفضل نوع من الأسهم للاحتفاظ به على المدى الطويل.
على عكس الأسهم الممتازة، فإن امتلاك الأسهم العادية يمنح المساهمين أيضًا حقوق التصويت — مما يعني أنهم يمكن أن يكون لهم صوت، وإن كان ضعيفًا جدًا، في كيفية إدارة الأعمال.
اعتبارات خاصة
النظير لحقوق الملكية الصغرى في عالم الديون هو الديون الصغرى. تُعرف أيضًا باسم الديون الثانوية، وتشير إلى السندات أو القروض أو الالتزامات الأخرى التي تصدر بأولوية أقل للسداد مقارنة بالمطالبات الديون الأكثر أولوية في حالة التخلف عن السداد من قبل المُصدر. نتيجة لذلك، تميل الديون الصغرى إلى أن تكون أكثر خطورة للمستثمرين، وبالتالي تدفع معدلات فائدة أعلى من الديون الأكثر أولوية من نفس المُصدر.