ما هو الاسترادل الطويل؟
استراتيجية الشراء المزدوج (Long Straddle) هي استراتيجية خيارات حيث يقوم المتداول بشراء خيار شراء طويل وخيار بيع طويل على نفس الأصل الأساسي مع نفس تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ. الهدف هو الربح من حركة قوية في أي اتجاه للأصل الأساسي بعد حدث في السوق.
النقاط الرئيسية
- الاستراتيجية الطويلة للـ straddle هي استراتيجية خيارات حيث يقوم المتداول بشراء خيار شراء طويل وخيار بيع طويل على نفس الأصل الأساسي مع نفس تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ.
- الهدف من استراتيجية "لونغ سترادل" هو تحقيق الربح من حركة قوية في السوق، والتي عادة ما تكون ناتجة عن حدث يستحق النشر.
- الخطر في استخدام استراتيجية "long straddle" هو أن السوق قد لا يتفاعل بقوة كافية لتحقيق ربح.
فهم استراتيجيات الشراء المزدوج (Long Straddles)
استراتيجية الشراء المزدوج تراهن على أن الأصل الأساسي سيتحرك بشكل كبير في السعر، سواء للأعلى أو للأسفل. يكون ملف الربح هو نفسه بغض النظر عن الاتجاه الذي يتحرك فيه الأصل. عادةً، يعتقد المتداول أن الأصل الأساسي سينتقل من حالة تقلب منخفضة إلى حالة تقلب عالية بناءً على الإفراج الوشيك عن معلومات جديدة.
سعر التنفيذ يكون عند النقطة المتعادلة أو قريبًا منها قدر الإمكان. نظرًا لأن عقود الشراء (calls) تستفيد من الحركة الصعودية وعقود البيع (put) تستفيد من الحركة النزولية في الأداة المالية الأساسية، فإن كلا من هذين المكونين يلغي التحركات الصغيرة في أي من الاتجاهين. الهدف من استراتيجية الشراء المزدوج هو الاستفادة من حركة قوية في أي من الاتجاهين للأصل الأساسي.
قد يستخدم المتداولون استراتيجية "long straddle" قبل حدث مهم يؤثر على الشركة، مثل:
- تقرير الأرباح
- إجراء البنك الاحتياطي الفيدرالي
- تمرير قانون
- انتخابات
عندما يحدث الحدث، يتم عادةً إطلاق نشاط صعودي أو هبوطي. وهذا يؤدي إلى تحرك الأصل الأساسي بسرعة.
يمكن أن يستمر عقد الخيارات لأسابيع أو سنوات اعتمادًا على تاريخ الانتهاء.
مخاطر الاستراتيجية المزدوجة الطويلة (Long Straddle)
يكمن الخطر المتأصل في استراتيجية الشراء المزدوج (Long Straddle) في أن السوق قد لا يتفاعل بقوة كافية مع الحدث المتوقع. كما أن أسعار خيارات البيع والشراء ترتفع أيضًا في توقع الحدث. وهذا يعني أن تكلفة محاولة تنفيذ الاستراتيجية تكون أعلى بكثير من مجرد المراهنة على اتجاه واحد.
يدرك البائعون أن هناك زيادة في المخاطر المدمجة في حدث مجدول يثير الأخبار، وبالتالي يرفعون الأسعار. إذا لم يُحدث الحدث حركة قوية في أي من الاتجاهين للأوراق المالية الأساسية، فإن الخيارات التي تم شراؤها من المحتمل أن تنتهي صلاحيتها بلا قيمة وتسبب خسارة.
حساب الربح
مع زيادة سعر الأصل الأساسي، يكون الربح المحتمل غير محدود. إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى الصفر، سيكون الربح هو سعر التنفيذ مطروحًا منه العمولات المدفوعة مقابل الخيارات.
الحد الأقصى للمخاطرة هو التكلفة الإجمالية لدخول المركز، وهي سعر خيار الشراء بالإضافة إلى سعر خيار البيع. الخسارة القصوى هي إجمالي صافي القسط المدفوع بالإضافة إلى أي عمولات تداول. تحدث هذه الخسارة عندما يكون سعر الأصل الأساسي مساويًا لسعر التنفيذ للخيارات عند انتهاء الصلاحية.
الربح عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي هو:
الربح (زيادة) = سعر الأصل الأساسي - سعر تنفيذ خيار الشراء - صافي القسط المدفوع
الربح عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي هو:
الربح (انخفاض) = سعر تنفيذ خيار البيع - سعر الأصل الأساسي - صافي القسط المدفوع
مثال على استراتيجية Long Straddle
يتم تسعير السهم بسعر 50 دولارًا لكل سهم. خيار الشراء (call option) بسعر تنفيذ 50 دولارًا هو 3 دولارات، وتكلفة خيار البيع (put option) بنفس سعر التنفيذ هي أيضًا 3 دولارات. يقوم المستثمر بالدخول في استراتيجية "straddle" عن طريق شراء واحد من كل خيار. يفترض بائعي الخيارات وجود احتمال بنسبة 70% أن يكون التحرك في السهم 6 دولارات أو أقل في أي من الاتجاهين.
يحدث الربح عند انتهاء الصلاحية إذا كان سعر السهم أعلى من 56 دولارًا أو أقل من 44 دولارًا، بغض النظر عن السعر الأولي للسهم. يحدث الحد الأقصى للخسارة البالغ 6 دولارات لعقد واحد من الخيارات (call) وعقد واحد من الخيارات (put) فقط إذا كان سعر السهم عند الإغلاق في يوم انتهاء الصلاحية هو 50 دولارًا بالضبط. سيواجه المتداول خسارة أقل إذا كان السعر بين 44 دولارًا و56 دولارًا للسهم الواحد.
سيحقق المتداول ربحًا إذا كان سعر السهم أعلى من 56 دولارًا أو أقل من 44 دولارًا. على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر السهم إلى 65 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، فإن الربح من المركز سيكون 9 دولارات (65 دولارًا - 50 دولارًا - 6 دولارات = 9 دولارات).
ما هو الاسترادل الطويل باستخدام التقلب الضمني؟
يقترح العديد من المتداولين استخدام استراتيجية "الشراء المزدوج" للاستفادة من الارتفاع المتوقع في التقلب الضمني من خلال بدء هذه الاستراتيجية في الفترة التي تسبق الحدث ولكن إغلاقها قبل حدوث الحدث. تهدف هذه الطريقة إلى تحقيق الربح من زيادة الطلب على الخيارات نفسها.
كيف يختار مشترو الخيارات تاريخ انتهاء الصلاحية؟
يختار مشتري الخيارات تاريخ الانتهاء بناءً على التكلفة وطول مدة العقد. يمكن أن تتراوح الخيارات من أسبوع إلى عدة سنوات. كلما كان تاريخ الانتهاء أبعد، كانت الخيار أكثر تكلفة.
ماذا يعني "عند النقطة المتعادلة"؟
يحدث "عند النقطة" (At-the-money) عندما يكون سعر التنفيذ للخيار مطابقًا للسعر الحالي في السوق للأصل الأساسي.
الخلاصة
الاستراتيجية المعروفة باسم "Long Straddle" هي استراتيجية خيارات. تتضمن شراء خيار شراء طويل الأجل (Long Call) وخيار بيع طويل الأجل (Long Put) على نفس الأصل الأساسي. كلا الخيارين، خيار الشراء وخيار البيع، لهما نفس تاريخ الانتهاء ونفس سعر التنفيذ.
قد يستخدم متداولو الخيارات استراتيجية "الشراء المزدوج" قبل تقرير الأرباح أو حدث سوقي آخر. عندما يحدث الحدث، فإن النشاط الصعودي أو الهبوطي يؤثر على الأصل الأساسي. هدف المستثمر هو الربح من حركة قوية في أي اتجاه.