ما هو جدول الاسترداد الإلزامي؟
يتطلب جدول الاسترداد الإلزامي من المُصدر تخصيص أموال لاسترداد جميع أو جزء من السندات القائمة بحلول التواريخ المحددة، والتي تسبق دائمًا تاريخ الاستحقاق.
النقاط الرئيسية
- تفرض جداول الاسترداد الإلزامية على مُصدر السندات استرداد كل أو جزء من السندات المتبقية بحلول التواريخ المحددة قبل تاريخ استحقاقها.
- يمكن أن تحدد جدول الاسترداد الإلزامي أيضًا أن عمليات الاسترداد يجب أن تتم بناءً على مقدار المال المتاح في صندوق الاستهلاك.
- السندات التي تحتوي على جداول استرداد إلزامية لديها مدة أصغر من السندات التي لا يمكن استردادها قبل تاريخ الاستحقاق.
فهم جداول الاسترداد الإلزامي
تنص جدول الاسترداد الإلزامي على التواريخ المحددة التي يجب فيها تفعيل أحكام الاستدعاء أو السداد المسبق في عقد السندات. يسمح شرط الاستدعاء للمصدر باسترداد سنداته مبكرًا بسعر محدد. يمكن أن يكون استرداد السند اختياريًا أو إلزاميًا. السند الذي يحتوي على جدول استرداد إلزامي لديه مدة أصغر من السند الذي له نفس تاريخ الاستحقاق ولا يمكن استرداده قبل الاستحقاق، مثل السند ذو الدفعة الواحدة.
مع خيار الاسترداد الاختياري، يكون للمصدر الخيار في إعادة شراء السندات من المستثمرين في تواريخ استدعاء محددة مذكورة في صك الثقة. الاسترداد الإجباري هو شرط استدعاء يتطلب من المصدر استرداد السندات قبل تاريخ استحقاقها المحدد. كل سند لأجل لديه جدول استرداد إجباري خاص به محدد في اتفاقية السند الأصلية.
تُعتبر جداول الاسترداد الإلزامي مفيدة لإدارة التدفقات النقدية للمكالمات الإلزامية. تحدث بعض أنواع الاستردادات الإلزامية إما على أساس مجدول، أو عندما يتوفر مبلغ محدد من المال في صندوق الاستهلاك. صندوق الاستهلاك هو الاحتياطي السنوي الذي يُطلب من المُصدر إجراء ودائع دورية فيه، والتي ستُستخدم لدفع تكاليف استدعاء السندات وفقًا لجدول الاسترداد الإلزامي في عقد السندات أو لشراء السندات في السوق المفتوحة. قد يتطلب جدول الاسترداد الإلزامي من المُصدر استرداد السندات بعد عشر سنوات من تاريخ الإصدار، على سبيل المثال.
اعتبارات خاصة
قد يتم استرداد السندات بسعر محدد، عادةً بالقيمة الاسمية، وسيحصل حامل السند على أي فوائد مستحقة حتى تاريخ الاسترداد. يمكن أن يكون الاسترداد كاملاً أو جزئياً. عندما يكون استحقاق معين من الإصدار خاضعًا لـالاسترداد الجزئي، قد يتم اختيار السندات المحددة للاسترداد عن طريق القرعة بترتيب رقمي. قد تؤدي الأحداث الاستثنائية إلى استرداد إلزامي. في حالة حدوث ظرف غير عادي يؤثر على مصدر الإيرادات المستخدم لخدمة الدين، سيكون المصدر ملزمًا باسترداد السندات.
على سبيل المثال، قد يتم إصدار سند الإيرادات لتمويل مطار. سيتم استخدام الإيرادات المتولدة من رسوم وضرائب المطار لخدمة الدين. ومع ذلك، إذا حدثت واقعة سلبية تجعل المطار غير قابل للتشغيل، فإن التدفق النقدي سيكون غير موجود. في هذه الحالة، لن يتمكن المصدر من الاستمرار في خدمة الدين وقد يختار تفعيل بند الاسترداد الاستثنائي.