ما هي الأسهم المزدوجة؟
الأسهم المزدوجة هي الأسهم لشركتين منفصلتين تعملان تحت إدارة أو إشراف شركة واحدة. يتم تداول الأسهم المزدوجة علنيًا كما لو كانت سهمًا واحدًا وتباع كوحدة واحدة. تُعرف أيضًا باسم "الأسهم السيامية" و"الأسهم المثبتة".
كيف تعمل الأسهم المزدوجة
شراء الأسهم المزدوجة يعني الاستثمار في الأسهم العادية لشركتين تديرهما نفس الفريق. الشركات مرتبطة ببعضها البعض ولا يمكن فصلهما عن بعضهما، لذا فإن الاستثمار في واحدة يعني الاستثمار في الأخرى أيضًا - يتم تداولهما معًا كـ أوراق مالية واحدة في البورصة.
عادةً لا يتم إصدار شهادات الأسهم المنفصلة لتعكس الحصص في شركتين منفصلتين التي تقدمها الأسهم المزدوجة. عادةً ما يظهر سهم كلتا الشركتين على شهادة أسهم واحدة، حيث يتم طباعة كل سهم على جانب واحد من الوثيقة.
بشكل عام، يركز سهم واحد على الدخل، مما يحقق عائدًا أعلى من الأرباح الموزعة، بينما يستهدف الآخر زيادة رأس المال ولديه إمكانات أكبر لتحقيق النمو.
النقاط الرئيسية
- الأسهم المزدوجة هي أسهم لشركتين منفصلتين تعملان تحت إدارة أو إشراف شركة واحدة.
- يتم تداول الأسهم المزدوجة في الأسواق العامة كما لو كانت سهمًا واحدًا وتُباع كوحدة واحدة.
- عادةً ما يظهر سهم كلتا الشركتين على شهادة سهم واحدة، حيث يتم طباعة كل سهم على جانب واحد من الوثيقة.
- عادةً ما يحقق سهم واحد عائدًا أعلى من الأرباح الموزعة، بينما يتمتع السهم الآخر بإمكانية أكبر للنمو.
أمثلة على الأسهم المزدوجة
في هذه الأيام، تعتبر الأسهم المزدوجة نادرة إلى حد ما في الولايات المتحدة. ومع ذلك، هناك مثال أو اثنان. شركة كرنفال (CCL) وplc، وهي شركة الرحلات البحرية البريطانية الأمريكية المعروفة سابقًا باسم P&O Princess Cruises plc، أكملت صفقة شركة ذات إدراج مزدوج في أبريل 2003.
تم إقران أسهم الأسهم العادية لشركة Carnival Corp. مع أسهم الثقة ذات المصلحة المستفيدة في P&O Princess Special Voting Trust. كجزء من هذه العملية، تم منح كل حامل لأسهم Carnival Corp. عددًا مكافئًا من هذه الأسهم الجديدة، والتي يشار إليها باسم "أسهم الثقة" أو "الأسهم المزدوجة".
مثال آخر هو شركة Extended Stay America Inc. (STAY). سلسلة الفنادق الاقتصادية للإقامة الممتدة يتم تداولها علنًا كحصة مزدوجة مع مالك فنادقها، صندوق الاستثمار العقاري (REIT) ESH Hospitality Inc. (STAY) — كما ترى، تشترك كلتا الشركتين في نفس الرمز.
سهم واحد من الأسهم العادية لشركة Extended Stay America Inc. بقيمة اسمية تبلغ 0.01 دولار، مع سهم واحد من الأسهم العادية لشركة ESH Hospitality Inc. من الفئة ب، بقيمة اسمية تبلغ 0.01 دولار، مرتبطان ويتداولان كوحدة واحدة.
تاريخ الأسهم المزدوجة
كانت هيكلية الأسهم المزدوجة شائعة في صناعة صناديق الاستثمار العقاري (REIT) حتى قامت إدارة كلينتون بسن قانون إعادة هيكلة وإصلاح دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) لعام 1998، الذي أنهى المزايا المثيرة للجدل المتعلقة بـ الضرائب على الشركات التي كانت تسهلها.
في الثمانينيات، كانت صناديق الاستثمار العقاري المزدوجة الأسهم (paired-share REITs) قادرة على امتلاك ممتلكاتها بينما تقوم شركة تقليدية مرتبطة بتشغيلها، حيث يتم تداول الشركتين ككيان واحد. من خلال هذا الهيكل، تجنبت صناديق الاستثمار العقاري الضرائب لأن الشركة التشغيلية كانت قادرة على تحويل الجزء الأكبر من الإيرادات إلى صندوق الاستثمار العقاري عبر الإيجارات.
بحلول عام 1984، حظر الكونغرس تشكيل صناديق الاستثمار العقاري الجديدة ذات الأسهم المزدوجة، لكنه سمح لعدد قليل من صناديق الاستثمار العقاري ذات الأسهم المزدوجة القائمة بالاستمرار كإرث، بما في ذلك Starwood Hotels & Resorts وPatriot American Hospitality وMediTrust وFirst Union Real Estate.
ومع ذلك، عندما قامت شركة ستاروود بشراء شركة ITT Corp. بمبلغ 14.6 مليار دولار في عام 1998، بدأت وزارة الخزانة والكونغرس في التصديق على تشريعات أوقفت تمامًا هذا الثغرة. بعد سن مشروع قانون مصلحة الضرائب في يوليو 1998، تحولت ستاروود من REIT إلى شركة تقليدية، مما أنهى فعليًا هيكل الأسهم المزدوجة.