ما هو تقسيم الأوامر؟
يشير مصطلح تقسيم الطلبات إلى ممارسة تقسيم طلب كبير إلى سلسلة من الطلبات الأصغر. يتيح ذلك تداول الأوراق المالية - سواء كانت تُشترى أو تُباع - بسهولة، ويمكن أن يجعل الطلب مؤهلاً لتنفيذ الصفقات بشكل أسرع.
يمكن أن يساعد تقسيم الأوامر عندما تكون سيولة السوق غير كافية لتلبية طلب كبير. تم تقسيم أوامر الأوراق المالية في ناسداك من خلال نظام خاص، بينما قامت بورصات أخرى بذلك عبر وسطاء الأسهم. تقوم معظم البورصات الآن بتنفيذ هذه الصفقات تلقائيًا.
النقاط الرئيسية
- تقسيم الطلب هو ممارسة تقسيم طلب كبير إلى سلسلة من الطلبات الأصغر.
- كانت هذه استراتيجية شائعة يستخدمها وسطاء الأسهم سابقًا لمساعدة عملائهم في تحقيق أفضل تنفيذ لصفقاتهم.
- هذا لأن الطلبات الكبيرة يمكن أن تحرك الأسواق أو تشير إلى نية المستثمر.
- أصبح تقسيم الأوامر يدويًا الآن غير ضروري إلى حد كبير حيث يتم تنفيذه تلقائيًا بواسطة منصات التداول الإلكترونية الحديثة.
- يتم تداول الطلبات الكبيرة التي لا يمكن تقسيمها غالبًا من خلال مرافق التداول بالكتل.
كيف يعمل تقسيم الأوامر
المستثمرون المؤسسيون هم شركات أو منظمات أخرى تجمع الأموال من مستثمرين مختلفين وتستثمر هذا رأس المال عن طريق شراء وبيع كتل كبيرة من الأوراق المالية. هذا يمنحهم ميزة على المستثمرين الأفراد - لديهم العديد من الفرص بسبب الحجم الكبير للصفقات التي يمكنهم القيام بها. وهنا يأتي دور تقسيم الأوامر.
كان تقسيم الأوامر شائعًا قبل أن تصبح الأنظمة الآلية هي القاعدة. كانت هذه تقنية شائعة يستخدمها الوسطاء الماليون لمساعدة عملائهم في تحقيق أفضل النتائج. سمحت هذه العملية للمستثمرين الأفراد بشراء وبيع كمية أصغر من الأسهم بدلاً من إجبارهم على شراء طلب كبير لا يستطيعون تحمله.
تنفيذ تقسيم الأوامر
أصبح تقسيم الأوامر التقليدي أقل شيوعًا. وذلك لأن منصات التداول المؤتمتة بالكامل أصبحت الآن أكثر مهارة في تقسيم الأوامر تلقائيًا إلى أحجام تتيح تحقيق أفضل سرعة وشروط متاحة.
على سبيل المثال، كان بإمكان المتداولين الأفراد الاستفادة من تنفيذ الطلبات التفضيلية بشرط أن يقدموا طلبات تساوي 1,000 سهم أو أقل باستخدام نظام تنفيذ الطلبات الصغيرة Small Order Execution System (SOES) — وهو شبكة تقوم بتنفيذ التداولات تلقائيًا للأوراق المالية المتداولة في ناسداك. كان بإمكان المستثمرين الأفراد الحصول على نفس جودة الوصول إلى السوق وسرعات التنفيذ التي كانت محجوزة سابقًا للمستثمرين الكبار. ومع ذلك، في الممارسة العملية، كان الوسطاء الذين يعملون نيابة عن المستثمرين الكبار غالبًا ما يستخدمون تقسيم الطلبات لتوجيه طلبات عملائهم عبر نظام SOES.
نظرًا لأن بورصة ناسداك exchange تعمل الآن كمنصة إلكترونية آلية بالكامل، لم يعد نظام SOES قيد الاستخدام. يستفيد المستثمرون، سواء كانوا كبارًا أو صغارًا، تلقائيًا من تقسيم الأوامر بواسطة منصة ناسداك بطريقة تضمن أفضل سعر ممكن للتنفيذ execution.
على الرغم من أن بعض الأسواق، مثل بورصة نيويورك (NYSE)، لا تزال تتضمن وسطاء بشريين، فإن الغالبية العظمى من التداول—وبالتالي تقسيم الأوامر—تتم الآن تلقائيًا عبر المنصات الإلكترونية.
على الرغم من أن معظم الأسواق تستخدم منصات التداول الآلية لتقسيم الأوامر، إلا أن بعض البورصات لا تزال تستخدم الوسطاء البشريين لإجراء تقسيم الأوامر.
مثال على تقسيم الطلبات
افترض أنك مستثمر مؤسسي كبير يرغب في شراء حصة كبيرة في ورقة مالية يتم تداولها بشكل ضعيف. نظرًا لصغر حجم القيمة السوقية، هناك احتمال كبير أن يرتفع السعر السوقي للسهم بناءً على الطلب المفاجئ الناجم عن أمر الشراء الخاص بك. هذا بدوره يمكن أن يزيد من التكلفة الإجمالية لعملية الشراء، حيث قد يرتفع سعر السهم خلال الفترة التي تقوم فيها بشراء الأسهم.
لتخفيف هذا المخاطر، يمكن للوسيط تقسيم طلب المستثمر المؤسسي إلى سلسلة من الطلبات الأصغر التي يتم تقديمها تدريجياً. إذا تم وضع الطلبات على مدار الوقت وتم ضبطها لتتوافق مع السيولة الحالية للسهم، فقد يكون من الممكن منع أو تقليل التأثير التضخمي للسعر الناتج عن الشراء الجديد بشكل كبير.
في هذا السيناريو، يمكن أن يتيح تقسيم الأوامر للمستثمرين المؤسسيين شراء حصتهم في الشركة بتكلفة أقل، مع تجنب الدعاية غير المرغوب فيها. وبالمثل، يمكن أن ينطبق السيناريو العكسي أيضًا في حالة المستثمرين الكبار الذين يسعون للخروج أو تقليل موقعهم بشكل سري.
هل يُعتبر تقسيم الطلب مماثلاً لتقسيم الأسهم؟
لا. تقسيم الطلب يعني أخذ طلب كبير وتقسيمه إلى مجموعة من الطلبات الأصغر للتنفيذ. تقسيم الأسهم هو عندما تقوم الشركة بمضاعفة عدد الأسهم التي تمتلكها بينما تخفض أسعار الأسهم إلى النصف (في حالة تقسيم الأسهم بنسبة 2:1).
ما هو أمر الكتلة؟
يُعتبر الطلب الكبير طلبًا كبيرًا. لا يوجد تعريف قياسي للطلب الكبير، ولكن عادةً ما يعتبر المتداولون أن الطلب الذي يتجاوز 10,000 سهم أو الذي تبلغ قيمته السوقية الإجمالية أكثر من 200,000 دولار هو طلب كبير.
هل يتم تنفيذ أوامر الأسهم بالترتيب الذي يتم استلامها به؟
يعتمد ذلك على كيفية تحديد الطلب. يتم تنفيذ أوامر السوق دائمًا قبل أوامر الحد. داخل كل مجموعة، يتم عادةً تنفيذ الأوامر بالترتيب الذي تم استلامها به.