ما هي الشريحة النسبية (Pro-Rata Tranche)؟
الشريحة النسبية هي جزء من قرض مشترك يتكون من ميزتين: تسهيل الائتمان المتجدد، وقرض الأقساط المتناقص. الشريحة النسبية شائعة في سوق القروض ذات الرافعة المالية أو في القروض المقدمة للشركات التي لديها أعباء ديون عالية قائمة.
داخل الشريحة النسبية، عادةً ما يكون لخط الائتمان المتجدد نفس تاريخ الانتهاء أو تاريخ الاستحقاق مثل القرض لأجل. تاريخياً، كانت الشرائح النسبية أكبر بكثير من الشرائح المؤسسية من حيث حجمها بالدولار.
النقاط الرئيسية
- الشريحة النسبية هي جزء من قرض مشترك يحتوي على تسهيلات ائتمانية متجددة وقرض تقسيط.
- الشرائح النسبية شائعة في سوق القروض ذات الرافعة المالية.
- يقوم الشريحة النسبية بتوزيع الدين بين عدد من البنوك، مما يقلل بشكل كبير من المخاطر الائتمانية المحتملة لكل مقرض.
فهم الشريحة النسبية (Pro-Rata Tranche)
القروض المشتركة
قرض مشترك، المعروف أيضًا باسم تسهيلات بنكية مشتركة، هو تمويل يُقدَّم من قبل مجموعة من المقرضين - يُشار إليهم باسم نقابة - الذين يعملون معًا لتوفير الأموال لمقترض واحد. يمكن أن يكون المقترض شركة، أو مشروعًا كبيرًا، أو حكومة سيادية.
يمكن أن يتضمن القرض مبلغًا ثابتًا من الأموال، أو خط ائتمان، أو مزيجًا من الاثنين. تنشأ القروض المشتركة عندما يتطلب مشروع ما قرضًا كبيرًا جدًا بالنسبة لمقرض واحد، أو عندما يحتاج المشروع إلى مقرض متخصص يتمتع بخبرة في فئة أصول معينة.
القرض ذو الرافعة المالية
قرض الرافعة المالية هو نوع من القروض التي تُمنح للشركات أو الأفراد الذين لديهم بالفعل كميات كبيرة من الديون أو تاريخ ائتماني ضعيف. يعتبر المقرضون أن قروض الرافعة المالية تحمل مخاطر أعلى من التخلف عن السداد، ولذلك فإن قرض الرافعة المالية يكون أكثر تكلفة على المقترض.
يحدث التخلف عن السداد عندما لا يتمكن المقترض من سداد أي دفعات لفترة طويلة. تميل القروض ذات الرافعة المالية للشركات أو الأفراد الذين لديهم مستويات عالية من الديون إلى أن تكون ذات معدلات فائدة أعلى من القروض العادية؛ حيث يعكس ارتفاع الفائدة المستوى الأكبر من المخاطر المرتبطة بإصدار هذه القروض.
يتم هيكلة وتوزيع معظم القروض ذات الرافعة المالية لتلبية احتياجات نوعين رئيسيين من المقرضين: البنوك (المحلية والأجنبية) وشركات الاستثمار المؤسسية. لذلك، تتكون القروض ذات الرافعة المالية من ديون تناسبية (الشريحة التناسبية) وديون مؤسسية.
المستثمرون في القروض النسبية هم في الأساس البنوك والشركات التمويلية الأخرى. تتيح القروض في شريحة النسبة للمقترضين سحب الأموال، وسدادها، ثم السحب مرة أخرى. تشمل الاستثمارات في القروض المؤسسية - التي هي في الغالب قروض لأجل - منتجات التمويل المهيكلة، والتزامات القروض المضمونة (CLOs)، وصناديق الاستثمار المشتركة، من بين أدوات استثمارية أخرى.
خصائص الشريحة النسبية (Pro-Rata Tranche)
في مجال الأعمال والتمويل، تُترجم عبارة pro rata من اللاتينية لتعني "بالتناسب". في هذا السياق، يشير pro rata إلى عملية يتم فيها توزيع ما يتم تخصيصه في أجزاء متساوية. لذا فإن الشريحة الموزعة بالتناسب توزع الدين بين عدد من البنوك بشكل متناسب، مما يقلل بشكل كبير من الخسارة المحتملة لكل مقرض أو مخاطر الائتمان. يُعتبر هذا الأمر مفضلاً نحو اتحاد المؤسسات المقرضة.
عادةً ما تتكون الشريحة النسبية من المقرضين المتخصصين في رأس المال العامل الذين يمتلكون حصة نسبية من تسهيلات الائتمان الدوارة والقرض المخصص للسداد على المدى القصير. كقاعدة عامة، يكون هؤلاء المستثمرون نشطين في مجال الإقراض، وحجم المبالغ (بالدولار) التي يمتلكونها في أي قرض معين يكون كبيرًا نسبيًا مقارنة بنظرائهم من المؤسسات.
المخاطر المتأصلة في الشريحة النسبية (Pro-Rata)
الاستثمار في القروض ذات الرافعة المالية ينطوي على مخاطر أكبر من العديد من الاستثمارات الأخرى، بما في ذلك الأسهم. بسبب هذا الاحتمال للمخاطر، يتميز الشريحة النسبية بنهج عملي، مما يعرض المقترض غالبًا لمراقبة وإشراف أكثر صرامة.
الاقتصاد الذي يشهد انكماشًا في أسواقه المؤسسية يميل إلى تبني عقلية إقراض تميل إلى تجنب المخاطر. لذلك، قد يشعر المستثمرون في هذا الاقتصاد—وخاصة في السوق المتوسطة—براحة أكبر مع مجموعة إقراض أصغر وأكثر نشاطًا، بدلاً من السوق الواسعة للقروض المرفوعة التي يقودها المستثمرون المؤسسيون الكبار في التسعينيات، على سبيل المثال.