ما هو سند الفائدة المتبقية (Residual Interest Bond)؟
السندات ذات الفائدة المتبقية (RIBs) هي أوراق مالية تُنشأ عندما يتم تقسيم الدخل من السند البلدي إلى قسمين. القسمان اللذان يتم إنشاؤهما هما سند ذو معدل فائدة عكسي متبقي وسند رئيسي ذو معدل فائدة مباشر عائم.
النقاط الرئيسية
- السند ذو الفائدة المتبقية هو نوع من السندات ذات المعدل العائم العكسي، يتم إنشاؤه عن طريق تقسيم الدخل من السند البلدي إلى جزئين.
- هذه الأقسام هي سند ذو معدل فائدة عائم عكسي وسند رئيسي ذو معدل فائدة عائم مباشر.
- تُمكّن سندات الفائدة المتبقية صناديق السندات البلدية من تقديم عوائد حالية أعلى لمشتريها.
- نظرًا لمستوى تعقيدها العالي وإمكانية تقلبها، فإن معظم السندات المرتبطة بالتضخم (RIBs) مملوكة للمؤسسات المالية بدلاً من المستثمرين الأفراد.
- الهدف من RIBS هو تعزيز العائد ومساعدة مديري المحافظ في التحكم في استحقاق محفظتهم الإجمالية.
فهم سندات الفائدة المتبقية
سند الفائدة المتبقية (RIB) هو سند بلدي تم تقسيمه إلى جزئين. الجزء الأول من سند الفائدة المتبقية هو سند عائم الفائدة العكسي المتبقي، والجزء الثاني هو سند عائم الفائدة المباشر الأساسي.
سيكون للجزء العكسي الناتج علاقة عكسية مع معدل فائدة مرجعي، مثل معدل الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR). يتم استخدام الدخل من السند البلدي لدفع الكوبون على السند العائم المباشر، وأي إيرادات متبقية ستذهب نحو سند الفائدة المتبقية.
الغرض من سندات الفائدة المتبقية
تُمكّن RIBs صناديق السندات البلدية من تقديم وعود بعوائد حالية أعلى لمشتريها. مع ارتفاع معدلات السندات البلدية، سيحوز مالكو RIBs على سندات تدفع كوبونًا أو عائدًا أقل. هذا الانخفاض في العائد يقلل بشكل كبير من سعر السند في السوق الثانوية.
يتلقى المشترون للسندات ذات الفائدة المتبقية معدل فائدة أعلى مما توفره السندات البلدية التقليدية. ومع ذلك، فإن مخاطر هذه الأوراق المالية مرتفعة. يحتفظ المستثمر الذي يمتلك سندًا عائمًا عكسيًا بجميع مخاطر الانخفاض للسند الأساسي.
الهدف من RIBS هو تعزيز العائد ومساعدة مديري المحافظ الفردية في التحكم في استحقاق محفظتهم الإجمالية. نظرًا لمستوى تعقيدها العالي وإمكانية التقلب، فإن معظم RIBs مملوكة من قبل المؤسسات المالية بدلاً من المستثمرين الأفراد.
السندات البلدية وسندات الفائدة المتبقية
السند البلدي هو نوع من الأوراق المالية التي تستخدمها الكيانات الحكومية مثل الولايات أو البلديات كوسيلة لتمويل النفقات الكبيرة.
على سبيل المثال، تحتاج مدينة سبرينغتاون إلى جمع 5 ملايين دولار حتى تتمكن من إجراء تحديثات ضرورية للغاية لمدرستها الابتدائية. تصدر المدينة سندات بلدية بقيمة 5 ملايين دولار يمكن للمستثمرين شراؤها، ليتم سدادها للمستثمرين بمعدل فائدة محدد مسبقًا. عادةً ما يكون دخل السندات البلدية معفيًا من الضرائب الفيدرالية، وأحيانًا من الضرائب الحكومية أيضًا.
أنواع السندات البلدية
هناك نوعان رئيسيان من السندات البلدية: السندات ذات الالتزام العام والسندات ذات الإيرادات. مع السندات ذات الالتزام العام (GO)، يكون السند مدعومًا من الكيان المصدر. أما السندات ذات الإيرادات، فتستخدم الإيرادات من المشروع نفسه لدعم السند. على سبيل المثال، إذا أصدرت الدولة سندات لتمويل بناء طريق سريع جديد برسوم، فإن الأموال المحصلة من الرسوم ستساعد في سداد السند.
السند العام هو سند مدعوم بالكامل من قبل الجهة المصدرة ويتم سداد مدفوعاته من الوظائف الحكومية العادية، مثل جمع الضرائب. من ناحية أخرى، فإن السند الإيرادي يقوم بسداد المدفوعات فقط من الدخل الناتج عن مشروع معين. إذا فشل المشروع أو إذا لم يكن الدخل كبيرًا، فقد تتأثر مدفوعات السند. ولهذا السبب، تحمل السندات الإيرادية مخاطر أعلى ولكنها تدفع أيضًا عائدًا أعلى.
ما هو الفائدة المتبقية؟
في استثمار الدخل الثابت، يشير الفائدة المتبقية إلى الدخل الذي يبقى بعد سداد الالتزامات الأساسية (مثل الشرائح الأكثر أولوية). في السند المجزأ، يُعرف السند ذو القسيمة الصفرية الذي ينتج عن فصل مدفوعات الفائدة أيضًا بالفائدة المتبقية.
لماذا يتم تجريد السندات؟
تجريد السند يعني تفكيك الورقة المالية إلى أجزائها. على سبيل المثال، يمكن تجريد السند بحيث تصبح مدفوعات الفائدة (الكوبون) جزءًا واحدًا بينما يصبح سداد الأصل سندًا بدون كوبون. يتم ذلك لأن بعض المستثمرين قد يرغبون أو يحتاجون إلى مكون واحد فقط دون الآخر.
ما هي الأنواع الرئيسية للسندات؟
السندات هي أوراق مالية ذات دخل ثابت تمثل ديونًا يجب سدادها. يمكن أن تأتي هذه السندات في العديد من الأنواع، حيث يتم إصدار بعضها بشكل شائع من قبل الحكومات السيادية والشركات والبلديات. تُصدر هذه السندات بآجال استحقاق مختلفة مع أسعار فائدة ثابتة أو متغيرة. يمكن أيضًا هيكلتها مع خيارات مدمجة مما يجعلها قابلة للاستدعاء، قابلة للبيع، أو قابلة للتحويل.
يمكن أيضًا تجريد السندات بحيث يأخذ المستثمر فقط جزء الكوبون أو الأصل من الدين. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون السندات مضمونة (مؤمنة بأصول) أو غير مضمونة، ويمكن أن تكون ذات أولوية أو ثانوية، أو يعاد تجميعها في شرائح. في الواقع، فإن عالم أنواع السندات كبير ومتنوع.
هل السندات المجردة آمنة؟
كما هو الحال مع أي سند، فإن مدى خطورة مكونات السند المجرد ستعتمد على جودة الائتمان للمصدر. سيكون السند الحكومي المجرد (مثل Treasury STRIPS)، على سبيل المثال، هو الأكثر أمانًا بين جميع السندات المجردة.