ما هي السيولة الثانوية؟
يشير مصطلح السيولة الثانوية إلى السيولة التي تأتي من السوق الثانوية أو بورصة الأسهم العامة. وهي تمثل قيمة الأوراق المالية المتداولة، بما في ذلك الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وصناديق الاستثمار المشتركة وغيرها. يتم توليد هذا النوع من السيولة من المستثمرين اليوميين الذين يبيعون أسهمهم لبعضهم البعض أو من خلال صانع السوق. تنتقل الأسهم من السوق الأولية، حيث تحدث العروض العامة الأولية (IPOs)، إلى السوق الثانوية بعد أن يبيع المستثمرون المؤسسيون أوراقهم المالية.
النقاط الرئيسية
- السيولة الثانوية تشير إلى المستثمرين الذين يبيعون أسهمهم في السوق الثانوية للمشترين في بورصة عامة.
- يُستخدم هذا النوع من السيولة بشكل عام من قبل المستثمرين الكبار والمؤسسين لتحويل حصتهم في الشركة إلى نقد.
- يمكن للمعاملات الخاصة أيضًا أن تولد سيولة ثانوية عندما يقوم مستثمر ببيع حصته إلى صندوق استثمار خاص أو مستثمر بديل.
- تشمل التحديات المحيطة بالسيولة الثانوية غياب الشفافية ونقص عدد المشاركين الكافي في السوق.
- يشمل المشترون والبائعون الذين يشاركون في السوق الثانوية الشركة المصدرة ومؤسسيها وموظفيها، بالإضافة إلى المستثمرين الأفراد والمستثمرين الحاليين.
فهم السيولة الثانوية
يستخدم المستثمرون السيولة الثانوية في السوق الثانوية، حيث يتم تبادل الأسهم بين المشترين والبائعين في البورصة. تصبح هذه الأسهم متاحة بعد أن يقوم المستثمرون الرئيسيون ومؤسسو الشركات بتصفية حصصهم من الأسهم في الشركة. عادةً ما يتم الحصول على هذه الحصص خلال الاكتتاب العام الأولي في السوق الأولية.
عندما تطرح الشركة أسهمها للاكتتاب العام، يقوم البنك الاستثماري المسؤول عن الاكتتاب و/أو مجموعة من تجار الأوراق المالية ببيع الأسهم الأولية للمستثمرين في السوق الأولية، والتي تتكون بشكل رئيسي من المستثمرين المؤسسيين. قد يرغب هؤلاء المستثمرون في بيع هذه الأسهم لمستثمرين آخرين في السوق الثانوية.
عادةً ما يشير هذا السوق إلى المعاملات التي تتم في بورصة عامة. عادةً ما يكون هناك عدد أكبر من المشاركين في السوق في هذا السوق مقارنة بالسوق الأولية. يمكن أن تحدث المعاملات بشكل خاص أيضًا عندما يبيع مستثمر الأسهم التزامه لصندوق الأسهم الخاصة أو لمستثمر بديل. هذه الحيازات أقل سيولة بكثير من تلك التي يتم الحصول عليها عبر البورصات العامة وعادةً ما تكون مخصصة للاحتفاظ بها على المدى الطويل.
المخاطر التنظيمية للسيولة الثانوية
تقدم السيولة الثانوية عددًا من التحديات من منظور تنظيمي. بعض هذه التحديات تشمل غياب الشفافية والمعلومات المتعلقة بالتمويل، وعدم السيولة أو نقص عدد كافٍ من المشاركين في السوق الثانوية لإجراء التداولات. كما أن السيولة الثانوية لا تأتي مع نفس مجموعة الحمايات المتاحة للمستثمرين الذين يقومون بـ تصفية ممتلكاتهم في الأسواق العامة.
يُعتبر وجود سوق ثانوية سائلة أمرًا ضروريًا لسوق الطرح العام الأولي (IPO) لأن الاهتمام المتزايد بالأوراق المالية الجديدة يُحفَّز من خلال السيولة العالية.
اعتبارات خاصة
هناك أنواع مختلفة من المشترين والبائعين في السوق الثانوية، وتختلف الأسباب التي تدفعهم للمشاركة. فيما يلي قائمة موجزة لبعض المشاركين في السوق ودوافعهم.
الشركة
الشركة التي تقف وراء إصدار الأسهم هي واحدة من المشترين والبائعين الرئيسيين في السوق الثانوية. كبائع، تحاول الشركة جذب أكبر قدر من الاهتمام لزيادة حجم قاعدة مستثمريها. أما كمشتري، فإنها تحاول منع التخفيف في الأسهم، والذي يحدث عندما تصدر أسهماً جديدة في السوق، مما يقلل من ملكية المساهمين الحاليين.
قد يكون مؤسسو الشركة وموظفوها أيضًا من بين البائعين الرئيسيين. عادةً ما يقومون ببيع أسهمهم كوسيلة للوصول إلى رأس المال أو لتنويع محافظهم الاستثمارية.
المستثمرون الأفراد والمستثمرون الحاليون
هذان هما من بين أكبر مجموعات المشترين في السوق. يقوم المستثمرون الأفراد بشراء الأسهم بهدف الاستثمار في الشركات التي لديها إمكانات للنمو الأعلى. أما المستثمرون الحاليون، أو الذين يمتلكون بالفعل أسهماً في شركة معينة، فيشترون المزيد من الأسهم لزيادة حصتهم في الشركة.
أمثلة على السيولة الثانوية
إليك مثال افتراضي يوضح كيفية عمل السيولة الثانوية. لنفترض أن مؤسس شركة يحتاج بشكل عاجل إلى أموال للاستخدام الشخصي. يمكنه بيع جزء من حصصه في الأسهم في السوق الثانوية لجمع المبلغ المطلوب من رأس المال.
مثال من العالم الحقيقي
عادةً ما تحدث السيولة الثانوية في حالة ارتفاع التقييمات للشركات الناشئة. كانت شركة مشاركة الركوب أوبر (UBER) تُعتبر شركة ناشئة مثيرة جداً للاهتمام في عالم الاستثمار.
قام العديد من المستثمرين الأوائل، مثل Benchmark Capital وFirst Round Ventures، بتصفية بعض أو كل حصصهم في الشركة الناشئة في يناير 2018. قامت شركة الأسهم الخاصة اليابانية SoftBank Group بشراء حصصها كجزء من استثمارها في الشركة.