ما هو الورق المالي قصير الأجل؟
تشير الأوراق المالية قصيرة الأجل بشكل عام إلى الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التي عادة ما تكون لها آجال استحقاق أصلية تقل عن تسعة أشهر. عادة ما يتم إصدار الأوراق المالية قصيرة الأجل بخصم وتوفر بديلاً تمويليًا منخفض المخاطر نسبيًا للشركات أو الحكومات أو المنظمات الأخرى لتمويل العمليات العادية.
النقاط الرئيسية
- الورق المالي قصير الأجل هو فئة واسعة من الديون غير المضمونة، ولكنها تعتبر آمنة نسبياً، وتتراوح آجال استحقاقها من 90 يوماً إلى تسعة أشهر.
- يتم بيع الأوراق المالية قصيرة الأجل بخصم ثم تُسدد بالقيمة الاسمية بدلاً من دفع فائدة منتظمة أو كوبون.
- تشمل أمثلة الأوراق المالية قصيرة الأجل الأوراق التجارية، وسندات الخزانة قصيرة الأجل، والسندات الإذنية.
- يعتمد المستثمرون على إيداع الأموال في الأوراق المالية قصيرة الأجل لأنها تعتبر مصدرًا أفضل للعائد مقارنة بالنقد، ولكن في الوقت نفسه تتيح سهولة الوصول إلى الأموال عند الحاجة.
- يتم إصدار الأوراق المالية قصيرة الأجل من قبل الحكومات والشركات والمؤسسات المالية.
فهم الأوراق المالية قصيرة الأجل
الأوراق المالية قصيرة الأجل هي أدوات دين قابلة للتداول وعادة ما تكون غير مضمونة، ولكن قد تكون مدعومة بأصول مثل الأوراق المالية أو القروض التي تصدرها شركة. تُعتبر هذه الأدوات المالية أحيانًا جزءًا من سوق المال وتصدر تقريبًا دائمًا بخصم عن القيمة الاسمية ثم تُسدد عند القيمة الاسمية عند الاستحقاق.
الفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية للأوراق المالية يمثل العائد على الاستثمار لحامليها. بالنسبة للمصدر، يمثل هذا الفرق تكلفة تمويل الأوراق المالية القرضية. يمكن أيضًا إصدار الأوراق المالية القرضية كأوراق مالية تحمل فائدة.
تشمل أمثلة الأوراق المالية قصيرة الأجل أذون الخزانة الأمريكية Treasury bills والأدوات القابلة للتداول التي تصدرها الكيانات المالية وغير المالية، مثل الأوراق التجارية، والسندات الإذنية، والكمبيالات.
في حالة أذون الخزانة الأمريكية، فإن هذه الأوراق مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة الأمريكية، وبالتالي تُعتبر الاستثمارات الأكثر أمانًا لأن الحكومة لا يمكن أن تتخلف عن السداد.
الاستثمار وإصدار الأوراق المالية قصيرة الأجل
عادةً ما تُصدر الأوراق المالية قصيرة الأجل بفئة اسمية لا تقل عن 25,000 دولار. وهذا يعني أن المستثمرين الرئيسيين في هذه الأوراق المالية هم المستثمرون المؤسسيون الذين يبحثون عن أدوات قصيرة الأجل لإيداع أموالهم بشكل مؤقت.
نظرًا لأن الأوراق المالية قصيرة الأجل تعتبر بديلاً أفضل من الاحتفاظ بالنقد في حساب بنكي لأنها توفر عائدًا بدلاً من النقد، يجد المستثمرون فيها فرصة جذابة. على سبيل المثال، تستثمر صناديق الاستثمار بشكل كبير في الأوراق المالية قصيرة الأجل نظرًا لأمانها النسبي وارتفاع السيولة.
تعتمد غالبية المؤسسات المالية على قدرتها على تجديد الأوراق المالية قصيرة الأجل لتلبية احتياجاتها التمويلية اليومية. خلال الأزمة المالية في الولايات المتحدة عام 2008، توقفت المؤسسات بشكل أساسي عن إصدار الأوراق المالية قصيرة الأجل واضطرت الحكومة الأمريكية للتدخل لتوفير السيولة للشركات التي وجدت نفسها بدون وسائل لتمويل عملياتها.
مصدرو الأوراق المالية قصيرة الأجل
يتم إصدار الأوراق المالية قصيرة الأجل من قبل مجموعة متنوعة من الكيانات، بما في ذلك الحكومات والشركات والمؤسسات المالية، حيث تُعتبر شكلاً شائعًا من أشكال التمويل للعمليات اليومية لأي كيان. إنها شكل أبسط من التمويل مقارنة بالحصول على قرض من البنك، على سبيل المثال. كما أنها سهلة الإعداد ولا تتطلب الكشف عن الكثير من المعلومات.
يتم تصنيف الورقة المصدرة من قبل وكالة تصنيف، مثل ستاندرد آند بورز، حتى يتمكن المستثمرون من فهم مخاطر الجهة التي يشترون منها الورقة قصيرة الأجل.
المركبات الاستثمارية المهيكلة (SIV) التي تستثمر في الأصول طويلة الأجل تمول تلك الأصول عن طريق بيع أوراق مالية قصيرة الأجل بمتوسط استحقاق يبلغ 90 يومًا أو أقل. يمكن أن تكون هذه الأوراق مدعومة بمجموعة من الرهون العقارية أو القروض المستخدمة كضمان، ومن ثم يشار إليها بالأوراق المالية المدعومة بالأصول قصيرة الأجل. في حالة التخلف عن السداد، يمكن لمستثمري الأوراق المالية المدعومة بالأصول الاستيلاء على الأصول الضمانية الأساسية وبيعها.
الأوراق التجارية هي نوع شائع الاستخدام من الأوراق غير المضمونة قصيرة الأجل التي تصدرها الشركات، وتستخدم عادة لتمويل الرواتب، والحسابات الدائنة، والمخزونات، بالإضافة إلى تلبية الالتزامات القريبة الأجل الأخرى. عادة ما تكون آجال استحقاق الأوراق التجارية لبضعة أيام، ونادرًا ما تتجاوز 270 يومًا. تصدر الأوراق التجارية عادة بفئات كبيرة، عادةً 100,000 دولار.
ليس من غير المألوف أن يقوم المصدرون بتعديل المبالغ و/أو آجال استحقاق الأوراق المالية لتناسب احتياجات الاستثمار لمشتري معين أو مجموعة من المشترين. يمكن للمستثمرين شراء الأوراق المالية قصيرة الأجل مباشرة من المصدر أو من خلال الوكلاء الذين يعملون كوسطاء بين المصدر والمقرض.