القيمة الدفترية المعدلة: المعنى، الإيجابيات والسلبيات

ما هو القيمة الدفترية المعدلة؟

القيمة الدفترية المعدلة هي مقياس تقييم لتحديد قيمة الشركة بناءً على القيمة السوقية الحالية لأصولها وخصومها. بمعنى آخر، تقوم القيمة الدفترية المعدلة بتعديل قيمة أصول وخصوم الشركة لتعكس القيمة السوقية العادلة. نظرًا لأن الأصول تُسجل بتكلفتها الأصلية أو التكلفة التاريخية، فقد تكون القيمة السوقية العادلة المحدثة لتلك الأصول مختلفة تمامًا عن تكاليفها التاريخية. على سبيل المثال، قد تكون الأوراق المالية القابلة للتسويق التي تحتفظ بها الشركة لها قيمة سوقية تختلف تمامًا عن قيمتها التاريخية.

النقاط الرئيسية

• القيمة الدفترية المعدلة هي مقياس لتحديد قيمة الشركة بناءً على القيمة السوقية الحالية لأصولها وخصومها.
• نظرًا لأن الأصول تُسجل بتكلفتها التاريخية، فقد تكون القيمة السوقية العادلة المحدثة للأصول مختلفة تمامًا.
• نتيجة لذلك، يمكن أن يوفر القيمة الدفترية المعدلة تقييماً أكثر حداثة للشركة.

فهم القيمة الدفترية المعدلة

تعتبر طريقة تقييم الأصول باستخدام القيمة الدفترية المعدلة أن قيمة الشركة يمكن تحديدها من خلال تقدير قيمة أصولها الأساسية. قبل تحديد القيمة الدفترية المعدلة للشركة، من المهم أولاً فهم القيمة الدفترية للشركة. تُعتبر القيمة الدفترية للشركة عادةً قيمة أصولها مطروحًا منها جميع ديونها والتزاماتها. بمعنى آخر، إذا قامت الشركة ببيع كل ما تملكه وسددت جميع التزاماتها، فإن المبلغ المتبقي سيكون هو قيمتها الدفترية. يستخدم المستثمرون القيمة الدفترية كمقياس لتحديد ما إذا كانت الشركة مبالغ في قيمتها أو مقلل من قيمتها.

تقليديًا، عند تحديد القيمة الدفترية، يتم أخذ قيمة الأصول في الميزانية العمومية للشركة في الحسبان عند إجراء الحساب. ومع ذلك، من الناحية المحاسبية، تُسجل قيم تلك الأصول بناءً على سعر شرائها الأصلي، والذي يُسمى التكلفة التاريخية. في الواقع، يمكن أن تتقلب قيم تلك الأصول بمرور الوقت وتكون مختلفة تمامًا عن تكلفتها التاريخية.

على سبيل المثال، تعتبر الأرض من الأصول التي من المحتمل أن تزيد قيمتها مع مرور الوقت. وعلى العكس من ذلك، فإن معدات التصنيع من المحتمل أن تنخفض قيمتها نظرًا لأن التقدم التكنولوجي قد يجعلها في النهاية أقل قيمة أو قديمة. يأخذ "القيمة الدفترية المعدلة" الأمور خطوة أبعد من خلال حساب القيمة الحالية لأصول الشركة وخصومها لتقديم تقييم أكثر حداثة.

مكونات القيمة الدفترية المعدلة

تشمل أنواع الأصول المدرجة في حسابات القيمة الدفترية والقيمة الدفترية المعدلة الأصول الثابتة، التي تكون مادية أو ملموسة بطبيعتها، وكذلك الأصول غير الملموسة، التي ليست مادية. فيما يلي بعض الأمثلة على أصول الشركة وخصومها.

الأصول

فيما يلي أمثلة على الأصول الملموسة أو الثابتة:

• المعدات
• الآلات
• المصانع والمباني
• المركبات

فيما يلي أمثلة على الأصول غير الملموسة:

الالتزامات

الالتزامات هي ما تدين به الشركة، ويمكن أن تشمل الالتزامات المالية قصيرة الأجل وطويلة الأجل. بعض الأمثلة على الالتزامات تشمل:

• الدين طويل الأجل، مثل الأموال المقترضة من البنك

عندما يتم استخدام القيمة الدفترية المعدلة

عادةً ما يتم استخدام القيمة الدفترية المعدلة في الحالات التي تواجه فيها الشركة الإفلاس أو تكون في ضائقة مالية. قد يكون لدى الدائنين، مثل البنوك، قروض مستحقة للشركة. ونتيجة لذلك، قد تطلب البنوك تحديث قيم أصول الشركة.

من هناك، يمكن للدائنين تحديد قيمة التصفية للأصول، وهي مقدار المال الذي سيحصلون عليه إذا باعوا جميع الأصول. إذا كانت القيمة الإجمالية للأصول في الميزانية العمومية للشركة أقل من إجمالي الالتزامات، فمن المحتمل أن يتكبد الدائنون خسارة على قروضهم المستحقة للشركة.

كيف يتم تحديد القيمة الدفترية المعدلة

تحاول القيمة الدفترية المعدلة إنشاء تقييم أكثر واقعية للشركة (مقارنة بالقيمة الدفترية) من خلال الحصول على القيمة السوقية الحالية (أو العادلة) للأصول والخصوم. بمجرد تحديد التقييمات المحدثة، يتم حساب القيمة الدفترية المعدلة عن طريق طرح إجمالي القيمة السوقية العادلة لأصول الشركة من إجمالي القيمة السوقية العادلة لخصومها.

كجزء من نهج القيمة الدفترية المعدلة، قد تحتاج قيم الأصول إلى تعديل لتتوافق مع التوقعات الواقعية. الأصول قصيرة الأجل، مثل النقد، ستكون مسجلة بالفعل بالقيمة السوقية العادلة في الميزانية العمومية. ومع ذلك، قد تحتاج الحسابات المدينة للشركة، والتي تمثل الأموال المستحقة للشركة على الائتمان من عملائها مقابل منتجات تم بيعها بالفعل، إلى خصم. على سبيل المثال، الحسابات المدينة المستحقة التي تجاوزت 90 يومًا قد يتم خصمها بنسبة معينة، حيث سيكون من غير المحتمل أن تتمكن الشركة من تحصيل المبلغ الكامل المستحق.

على الرغم من أن بعض الأصول قد تكون قد زادت قيمتها منذ شرائها، مثل العقارات، فإن أصولًا أخرى، مثل المركبات، من المحتمل أن تكون قيمتها أقل بكثير من تكلفتها التاريخية. كما أن التكنولوجيا، مثل أجهزة الكمبيوتر والبرامج، من المحتمل أن تكون قد انخفضت قيمتها. بمجرد تحديد جميع القيم السوقية العادلة لجميع الأصول والالتزامات، يمكن حساب القيمة الدفترية المعدلة عن طريق طرح المجموعين.

مزايا وعيوب القيمة الدفترية المعدلة

الميزة في نهج القيمة الدفترية المعدلة للتقييم هي أنه يتضمن فحصًا دقيقًا للأعمال. يمكن أن توفر تقييمات الأصول الفردية فهمًا واضحًا للمكان الذي تولد فيه الأعمال أكبر قيمة. إذا كانت التقييمات أعلى بسبب إعادة تقييم الأصول، يمكن أن يحسن ذلك عملية التفاوض عندما تقوم الشركة بإعادة هيكلة ديونها لدائن.

العيب الرئيسي لقيمة الكتاب المعدلة هو التكلفة العالية المرتبطة بتنفيذ حسابها. قد يكون من الضروري توظيف عدة مقيمين متخصصين، وتستغرق العملية وقتًا أطول بكثير من طرق التقييم الأخرى، مثل قيمة الكتاب. أيضًا، لن يكون لدى المستثمر العادي إمكانية الوصول إلى الأصول المحددة أو قيمها لشركة متداولة علنًا. ونتيجة لذلك، سيكون من الصعب إنشاء تقييم عادل للسوق لأصول الشركة وخصومها باستخدام المبالغ الإجمالية المسجلة فقط في الميزانية العمومية للشركة.

طرق أخرى لتقييم الشركات

يمكن تقييم الشركات بطرق متعددة، بما في ذلك بعض الأساليب التالية:

القيمة السوقية

القيمة السوقية تُحسب عن طريق ضرب سعر سهم حقوق الملكية للشركة في إجمالي عدد الأسهم القائمة لديها.

طريقة مضاعف الإيرادات

طريقة مضاعف الإيرادات تأخذ تدفق الإيرادات المتولدة على مدى فترة زمنية معينة وتطبق عليها مضاعفًا، والذي يعتمد على صناعة الشركة والبيئة الاقتصادية.

التدفق النقدي المخصوم

طريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) تقيس التدفقات النقدية المتوقعة من شركة (مثل الإيرادات) وتأخذ في الاعتبار تكلفة رأس المال، مثل تكلفة اقتراض المال.

يمكن للشركات أيضًا توظيف شركات متخصصة في تقييم الأعمال لتحديد قيمة الأعمال لعدة أغراض، بما في ذلك الاندماج أو الاستحواذ، معاملات المساهمين، التخطيط العقاري، والتقارير المالية.