خيارات OTC: الفرق عن الخيارات القياسية، المخاطر

ما هي الخيارات خارج البورصة (OTC)؟

خيارات OTC هي خيارات غريبة يتم تداولها في السوق خارج البورصة بدلاً من التداول في بورصة رسمية مثل عقود الخيارات المتداولة في البورصة.

النقاط الرئيسية

• الخيارات خارج البورصة (OTC) هي خيارات معقدة يتم تداولها في السوق خارج البورصة بدلاً من التداول في بورصة رسمية مثل عقود الخيارات المتداولة في البورصة.
• الخيارات خارج البورصة (OTC) هي نتيجة معاملة خاصة بين المشتري والبائع.
• أسعار التنفيذ وتواريخ انتهاء صلاحية الخيارات خارج البورصة (OTC) ليست موحدة، مما يسمح للمشاركين بتحديد شروطهم الخاصة، ولا يوجد سوق ثانوي.

فهم الخيارات خارج البورصة (OTC Options)

يلجأ المستثمرون إلى الخيارات خارج البورصة (OTC) عندما لا تلبي الخيارات المدرجة احتياجاتهم بشكل كامل. إن مرونة هذه الخيارات تجذب العديد من المستثمرين. لا يوجد توحيد لأسعار التنفيذ وتواريخ الانتهاء، لذا يقوم المشاركون بتحديد شروطهم الخاصة ولا يوجد سوق ثانوي. كما هو الحال مع الأسواق الأخرى خارج البورصة، تتم هذه الخيارات مباشرة بين المشتري والبائع. ومع ذلك، فإن الوسطاء وصناع السوق المشاركين في أسواق الخيارات خارج البورصة عادة ما يكونون منظمين من قبل بعض الوكالات الحكومية، مثل FINRA في الولايات المتحدة.

مع الخيارات خارج البورصة (OTC)، يتجنب كل من المتحوطين والمضاربين القيود المفروضة على الخيارات المدرجة من قبل البورصات الخاصة بهم. تتيح هذه المرونة للمشاركين تحقيق الموقف المطلوب بدقة أكبر وبتكلفة أقل.

بخلاف مكان التداول، تختلف الخيارات خارج البورصة (OTC) عن الخيارات المدرجة لأنها نتيجة معاملة خاصة بين المشتري والبائع. في البورصة، يجب أن تمر الخيارات عبر دار المقاصة. هذه الخطوة في دار المقاصة تضع البورصة كوسيط. كما يحدد السوق شروطًا محددة لـ أسعار التنفيذ، مثل كل خمس نقاط، وتواريخ الانتهاء، مثل يوم معين من كل شهر.

لأن المشترين والبائعين يتعاملون مباشرة مع بعضهم البعض في خيارات OTC، يمكنهم تحديد مزيج السعر المحدد وتاريخ الانتهاء لتلبية احتياجاتهم الفردية. وعلى الرغم من أن هذا ليس شائعًا، إلا أن الشروط قد تتضمن تقريبًا أي شرط، بما في ذلك بعض الشروط من خارج نطاق التداول والأسواق العادية. لا توجد متطلبات الإفصاح، مما يمثل خطرًا بأن الأطراف المقابلة لن تفي بالتزاماتها بموجب عقد الخيارات. أيضًا، لا تتمتع هذه الصفقات بنفس الحماية التي تقدمها البورصة أو غرفة المقاصة.

أخيرًا، نظرًا لعدم وجود سوق ثانوية، فإن الطريقة الوحيدة لإغلاق مركز خيارات OTC هي إنشاء معاملة تعويضية. ستقوم المعاملة التعويضية بإلغاء تأثيرات الصفقة الأصلية بشكل فعال. هذا يتناقض بشكل كبير مع الخيار المدرج في البورصة حيث يتعين على حامل هذا الخيار فقط العودة إلى البورصة لبيع مركزه.

مخاطر التخلف عن السداد في الخيارات خارج البورصة (OTC Option)

يمكن أن تنتشر حالات التخلف عن السداد في الأسواق خارج البورصة (OTC) بسرعة في جميع أنحاء السوق. على الرغم من أن مخاطر خيارات OTC لم تنشأ خلال الأزمة المالية لعام 2008، إلا أن فشل بنك الاستثمار Lehman Brothers يوفر مثالًا ممتازًا على صعوبة تقييم المخاطر الفعلية مع خيارات OTC وغيرها من المشتقات. كان Lehman طرفًا مقابلًا في العديد من المعاملات خارج البورصة. عندما فشل البنك، تُركت الأطراف المقابلة في معاملاته مكشوفة أمام ظروف السوق دون تحوطات ولم تتمكن بدورها من الوفاء بالتزاماتها تجاه الأطراف المقابلة الأخرى. لذلك، حدثت سلسلة من التفاعلات، مما أثر على الأطراف المقابلة البعيدة عن صفقة OTC الخاصة بـ Lehman. العديد من الأطراف المقابلة الثانوية والثالثية المتأثرة لم يكن لديها تعاملات مباشرة مع البنك، ومع ذلك، فإن التأثير المتسلسل من الحدث الأصلي أضر بهم أيضًا. هذا هو أحد الأسباب الرئيسية التي أدت إلى شدة الأزمة، والتي انتهت بإحداث أضرار واسعة النطاق للاقتصاد العالمي.