ما هو التراجع؟
يشير مصطلح "التراجع" أو "التراجع للخلف" إلى استراتيجية تداول المشتقات التي تستبدل مركزًا قائمًا بآخر جديد له تاريخ انتهاء أقرب. باستثناء تاريخ انتهاء العقد، غالبًا لا يتم تغيير التفاصيل الأخرى. على سبيل المثال، قد يقوم المتداول بالتراجع عن مركز خيار الشراء عند السعر الحالي لشهر سبتمبر إلى مركز لشهر يونيو بنفس سعر التنفيذ.
يستخدم المتداولون هذه الاستراتيجية للتخلص من مخاطر السوق والتقلبات في الأجل القصير أو الطويل. يمكن أن تأخذ استراتيجيات تدوير الخيارات، التي تُعرف أحيانًا باسم jelly rolls، أشكالًا مختلفة بما في ذلك التدوير للخلف، التدوير للأمام، التدوير للأعلى، والتدوير للأسفل.
النقاط الرئيسية
- يتضمن التراجع الخروج من مركز المشتقات الحالي من أجل استبداله بمركز مشابه ولكن بتاريخ استحقاق أقرب.
- يمكن استخدام استراتيجية التراجع مع خيارات الشراء أو البيع، وتُستخدم لزيادة التعرض للـ "جاما" الطويلة أو القصيرة في مركز الخيارات.
- استراتيجيات التدوير الأخرى تشمل التدوير للأمام، التدوير للأعلى، والتدوير للأسفل. يمكن أن تقلل عمليات التدوير العكسي من المخاطر، وتحد من الخسائر، وتوفر في تكاليف المعاملات.
كيف يعمل التراجع (Roll Back)
التراجع هو واحدة من العديد من استراتيجيات تداول الخيارات المتاحة للمتداولين وواحدة من العديد من الاستراتيجيات التي تُصنف على أنها تراجع. قد يُطلق على هذه الاستراتيجية أيضًا اسم التراجع إلى الوراء. تتضمن هذه الاستراتيجية الانتقال من مركز خيارات إلى مركز جديد بتاريخ انتهاء أقرب.
يتطلب مكون التراجع في المعاملة أن يكون شهر انتهاء الصلاحية أقرب من الوضع السابق. يمكن أن تتغير الجوانب الأخرى من العقد، وخاصة سعر التنفيذ، أو تبقى كما هي.
تحدث معظم عمليات التراجع إما كعمليات بيع كاملة أو شراء كاملة. ولكن يمكن للمتداول أن يتحول من واحدة إلى الأخرى. في جميع أنواع عمليات التراجع، يقوم مالك الخيار ببيع عقد الخيارات الخاص به في السوق المفتوحة لإغلاق المركز، ثم يستخدم العائدات للانتقال إلى المركز الجديد ذو الأجل الأقصر.
يُستخدم التراجع لزيادة التعرض للـ جاما الطويل أو القصير في مركز الخيارات، حيث تُعتبر جاما الخيار هي حساسيتها للتغيرات في الـ دلتا بالنسبة لتغيرات السعر الأساسي. يرغب المتداول في زيادة مركز جاما طويل إذا كان يعتقد أن السعر الأساسي سيكون متقلبًا بشكل كبير في المدى القريب، بينما يفضل زيادة مركز جاما قصير إذا كان يعتقد أن السعر الأساسي سيبقى ثابتًا ومستقرًا.
استدعاء التراجع
يستخدم المتداولون استراتيجية التراجع للاستفادة من تغيرات ظروف السوق أو لتعديل المراكز التي لم يعودوا يرونها مربحة. تعتبر مراكز الشراء التي يتم التراجع عنها بأسعار تنفيذ أعلى بمثابة تراجع وارتفاع. أما مراكز الشراء التي يتم التراجع عنها بأسعار تنفيذ أقل فتعتبر تراجع وانخفاض. الخيارات التي لها نفس سعر التنفيذ تعتبر فقط تراجع وتركز فقط على تاريخ الانتهاء.
Put Roll Back
سيقوم "الطرح العكسي" بنقل خيار بيع إلى آخر مع تاريخ انتهاء أقرب. يمكن للمتداول استخدام العائدات من البيع لشراء عقد خيار بيع جديد بسعر تنفيذ أعلى أو أقل أو نفس السعر للمركز السابق. تغيير سعر التنفيذ سيشمل أيضًا "الطرح للأعلى" أو "الطرح للأسفل". مع "الطرح العكسي"، يعتقد المستثمر أن هناك ربحًا أكبر من العقد في المدى القريب.
مثال على التراجع
إليك بعض الأمثلة لتوضيح كيفية عمل عملية التراجع مع كل من خيار الشراء وخيار البيع. تذكر أن خيار الشراء يمنح المتداول الحق (ولكن ليس الالتزام) في شراء ورقة مالية بحلول تاريخ محدد بسعر محدد، بينما خيار البيع يمنح المالك الحق (ولكن ليس الالتزام) في بيع الورقة المالية بحلول تاريخ محدد بسعر محدد.
لنفترض أن متداولًا لديه خيار شراء لشهر أكتوبر بسعر 50 ويرغب في تنفيذ عملية "العودة إلى الوراء" (roll back). يقوم بذلك عن طريق استبداله بخيار شراء لشهر سبتمبر بسعر 50. قد يعتقد هذا المتداول أن خيار أكتوبر السابق لم يعد يستحق الاحتفاظ به وأن خيار سبتمبر هو رهان أفضل. إذا كان المستثمر متشائمًا بشأن السهم، فقد يقوم بعملية "العودة إلى الوراء" والهبوط مع خيار سبتمبر بسعر 45.
إليك كيفية عمل ذلك مع خيار البيع (Put). لنفترض أن هذا المتداول يشتري عقد سبتمبر بسعر 50 ويقرر أنه سيكون من الأفضل له بيع هذا العقد للحصول على عقد آخر بتاريخ انتهاء أقرب. يستخدم العائدات من بيع العقد لشراء عقد في نفس المركز لشهر أغسطس.
مزايا وعيوب التراجع عن القرارات
المزايا
كما ذُكر أعلاه، تُعتبر عقود الخيارات وسيلة للتحوط ضد المخاطر والتقلبات. يمكن للمتداولين الاستفادة من التراجع في عقود الخيارات الخاصة بهم من أجل تقليل مخاطر السوق، والتي يمكن أن تعرض استثمار المستثمر بالكامل للخطر.
من خلال تقليل المخاطر، تتيح استراتيجيات التراجع للمتداولين أيضًا تقليل الخسائر وتأمين أرباحهم. وذلك لأن هذه الاستراتيجية تمنحهم الخيار للاتفاق على سعر ثابت للأوراق المالية الأساسية مع الطرف الآخر ليتم شراؤها أو بيعها بحلول تاريخ محدد.
يمكن للمتداولين أيضًا توفير تكاليف المعاملات. تداول عقود الخيارات، بما في ذلك تنفيذ عمليات التراجع، يعني أن المتداول يدفع تكلفة أقل في بداية العقد (بما في ذلك العمولات) بدلاً من شراء الأمان الأساسي بشكل فردي. وعادةً ما تكون العمولات أقل، حيث قد يضطر المتداولون لدفع رسوم واحدة لتبديل العقود.
عيوب
يتطلب تداول الخيارات من أي نوع الكثير من الخبرة. تحتاج إلى فهم جيد لجميع المخاطر المتضمنة والإمكانية للخسائر التي قد تواجهها. باختصار، هذا النوع من التداول ليس للمستثمرين المبتدئين. لذلك، ستحتاج الشركة التي تعمل معها - تلك التي تدير حساباتك - إلى التأكد من أنك تمتلك الخبرة الكافية لتنفيذ هذه الصفقات والاستراتيجيات، بما في ذلك التراجع عن الصفقات.
المضاربة تلعب دورًا كبيرًا في تداول الخيارات. يستخدم المتداولون مجموعة متنوعة من التقنيات لتحديد الاتجاه الذي ستتجه نحوه استثماراتهم، مما يعني أنها ليست علمًا دقيقًا أبدًا. هناك خطر زيادة خسائرك أثناء محاولتك لتحقيق الأرباح إذا لم تنجح استراتيجيتك.
قد ترغب شركة الوساطة أو الشركة المالية الخاصة بك في أن تقوم بفتح حساب الهامش لكي تتمكن من تداول عقود الخيارات. وقد يكون هناك متطلب حد أدنى للرصيد من أجل إعداد هذا الحساب. يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة تكاليفك، حيث يمكن أن يضيف رسوم الفائدة ورسوم الحساب، ناهيك عن زيادة المبلغ الذي كنت تنوي استثماره في البداية.
الإيجابيات
- يقلل من المخاطر السوقية والتقلبات
- الحد من الخسائر وتأمين الأرباح
- وفر في تكاليف المعاملات والرسوم
السلبيات
تحتاج إلى أن تكون ذو خبرة للاستفادة من استراتيجيات التراجع.
يمكن أن يؤدي المضاربة إلى المزيد من الخسائر
قد تحتاج إلى فتح حساب هامش، مما قد يزيد من تكاليفك.
استراتيجيات أخرى لتدوير الخيارات
لدى المتداولين العديد من الاستراتيجيات المتاحة لهم عندما يرغبون في الدخول أو الخروج من عقود الخيارات. تُعتبر استراتيجيات التراجع (Roll backs) واحدة من هذه الخيارات. تتضمن هذه الاستراتيجيات الخروج من عقد والدخول في عقد جديد في نفس الفئة. بينما قد تتغير بعض تفاصيل العقد أو لا تتغير، فإن الأمر المؤكد هو أن تاريخ انتهاء الصلاحية في الوضعية الجديدة يكون دائمًا أبكر.
تساعد استراتيجيات التدوير المتداولين في الخيارات على تثبيت الأرباح، وتحديد الخسائر، وتقليل المخاطر. عادةً ما يقوم المستثمرون بتدوير العقود لأن العقد الذي يسعون لإغلاقه بعيد جدًا عن المال.
يمكن أن تساعد استراتيجيات التدوير التالية المستثمر في زيادة إمكانات الربح والاستفادة من التغيرات في السوق:
- الترحيل إلى خيار أعلى: يقوم المتداولون بالانتقال من عقد خيار على ورقة مالية معينة إلى عقد آخر على نفس الورقة المالية بسعر أعلى.
- التداول بخيار الانخفاض: يقوم المتداولون بالانتقال من عقد خيار على ورقة مالية معينة إلى عقد آخر على نفس الورقة المالية بسعر أقل.
- التدوير للأمام: التدوير للأمام هو عكس التدوير للخلف. في هذه الصفقة، ينتقل المتداول من عقد خيار واحد على ورقة مالية أساسية إلى عقد آخر على نفس الورقة المالية ولكن بتاريخ انتهاء أطول. غالبًا ما يستخدم هذا من قبل المتداولين الذين يرغبون في تمديد مراكزهم.
الأسئلة الشائعة حول الاسترجاع
هل يمكنك إعادة شراء خيار قمت ببيعه؟
بمجرد أن تبيع خيارك، لا يمكنك عادةً شراؤه مرة أخرى. ولكن هناك طريقة للتخلص من مركزك القصير. يمكنك القيام بذلك عن طريق شراء خيار شراء (call option) بتفاصيل مشابهة لنفس الأصل الأساسي، بما في ذلك سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء.
هل يُعتبر تداول الخيارات المتجددة تداولًا يوميًا؟
التداول اليومي هو أي عملية تداول، سواء كانت شراء أو بيع، تتم في نفس اليوم. قد تُعتبر الخيارات تداولات يومية، لكنها تميل إلى أن تُعتبر تداولات فردية لأنها تُحتفظ في عقد واحد.
ماذا يعني الخروج من خيار؟
يعني تمديد الخيار أنك تقوم بإغلاق وفتح مركز في عقد الخيارات في نفس الوقت. يحدث التراجع عندما يخرج المستثمر من عقد ذو تاريخ انتهاء طويل الأجل ويتخذ مركزًا في عقد ذو تاريخ أقصر.