ما هو التمويل المهيكل؟
التمويل المهيكل هو نوع من أدوات الإقراض المالي المستخدمة في الحالات التي يكون فيها لدى شركة أو مؤسسة احتياجات تمويلية معقدة. يستخدم التوريق لإنشاء مجموعات من الأصول وتشكيل أدوات مالية معقدة، عادة في الحالات التي تتعامل مع المؤسسات المالية الكبيرة أو الشركات، والتي تكون فيها المنتجات المالية التقليدية مثل القروض الصغيرة والرهون العقارية غير كافية.
منذ منتصف الثمانينيات، أصبحت التمويلات المهيكلة شائعة في صناعة التمويل. التزامات الدين المضمونة (CDOs)، مبادلات التخلف عن السداد الائتماني (CDSs)، الأدوات المالية الاصطناعية، التزامات السندات المضمونة (CBOs)، والقروض المشتركة كلها أمثلة على أدوات التمويل المهيكلة.
النقاط الرئيسية
- التمويل المهيكل هو أداة مالية تستخدمها الشركات التي لديها احتياجات تمويلية معقدة، والتي لا يمكن حلها بشكل عادي باستخدام التمويل التقليدي.
- لا يقدم المقرضون التقليديون عادةً التمويل المهيكل.
- المنتجات المالية المهيكلة، مثل التزامات الدين المضمونة، غير قابلة للتحويل.
- يمكن استخدام التمويل المهيكل لإدارة المخاطر وتطوير الأسواق المالية للأسواق الناشئة المعقدة.
- تشمل أنواع المنتجات المالية المهيكلة التزامات الدين المضمونة (CDOs)، ومبادلات التخلف عن السداد الائتماني (CDSs)، والتزامات السندات المضمونة (CBOs)، والقروض المشتركة.
فهم التمويل المهيكل
عادةً ما يُستخدم التمويل المهيكل من قبل المقترضين، ومعظمهم من الشركات الكبيرة، الذين لديهم احتياجات محددة للغاية لا يمكن أن يلبيها قرض بسيط أو أداة مالية تقليدية أخرى. مثال على موقف قد تلجأ فيه شركة إلى التمويل المهيكل هو إذا كانت تسعى لاقتراض مبلغ كبير من المال أو جمع رأس المال لغرض محدد.
في معظم الحالات، تتضمن التمويل المهيكل عملية أو عدة عمليات اختيارية يجب إتمامها؛ ونتيجة لذلك، يجب تنفيذ أدوات متطورة وغالبًا ما تكون محفوفة بالمخاطر. وبالتالي، فإن المبدأ الأساسي للتمويل المهيكل هو توريق الأصول ومجموعات الأصول.
فوائد التمويل المهيكل
عادةً لا يتم تقديم المنتجات المالية المهيكلة من قبل المقرضين التقليديين. بشكل عام، نظرًا لأن التمويل المهيكل مطلوب لحقن كبير في رأس المال في شركة أو منظمة، يُطلب من المستثمرين توفير مثل هذا التمويل. المنتجات المالية المهيكلة تكون دائمًا تقريبًا غير قابلة للتحويل، مما يعني أنه لا يمكن نقلها بين أنواع مختلفة من الديون بنفس الطريقة التي يمكن بها للقرض العادي.
بشكل متزايد، يتم استخدام التمويل المهيكل والتوريق من قبل الشركات والحكومات والوسطاء الماليين لإدارة المخاطر، وتطوير الأسواق المالية، وتوسيع نطاق الأعمال، وتصميم أدوات تمويل جديدة للأسواق الناشئة المتقدمة والمتطورة والمعقدة. بالنسبة لهذه الكيانات، فإن استخدام التمويل المهيكل يحول التدفقات النقدية ويعيد تشكيل سيولة المحافظ المالية، جزئيًا عن طريق نقل المخاطر من البائعين إلى المشترين للمنتجات المهيكلة. كما تم استخدام آليات التمويل المهيكل لمساعدة المؤسسات المالية في إزالة بعض الأصول من الميزانيات العمومية الخاصة بها.
أمثلة على منتجات التمويل المهيكل
عندما لا يكون القرض التقليدي كافيًا لتغطية المعاملات الفريدة التي تمليها الاحتياجات التشغيلية الخاصة بشركة ما، يمكن تنفيذ عدد من منتجات التمويل المهيكل. إلى جانب CDOs وCBOs، تُستخدم غالبًا الالتزامات المدعومة بالرهن العقاري (CMOs)، ومبادلات التخلف عن السداد الائتماني (CDSs)، والأوراق المالية الهجينة، حيث تجمع بين عناصر الأوراق المالية الدائنة والملكية.
التوريق هو العملية التي يتم من خلالها إنشاء أداة مالية عن طريق دمج الأصول المالية، مما يؤدي عادةً إلى إنشاء أدوات مثل CDOs، والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABSs)، والسندات المرتبطة بالائتمان (CLNs). يتم بعد ذلك بيع مختلف مستويات هذه الأدوات المعاد تعبئتها للمستثمرين. يعزز التوريق السيولة ويستخدم لتطوير المنتجات المالية المهيكلة التي تستخدمها الشركات المؤهلة والعملاء الآخرون. هناك العديد من فوائد التوريق، بما في ذلك كونه مصدر تمويل أقل تكلفة واستخدام أفضل لرأس المال.
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBSs) هي مثال نموذجي للتوريق وفائدته في نقل المخاطر. يمكن تجميع الرهون العقارية في مجموعة كبيرة واحدة، مما يتيح للمُصدر الفرصة لتقسيم المجموعة إلى أجزاء تستند إلى مخاطر التخلف عن السداد المتأصلة في كل رهن عقاري. يمكن بعد ذلك بيع الأجزاء الأصغر للمستثمرين.
ما الذي يتضمنه التمويل المهيكل؟
غالبًا ما تتضمن المالية الهيكلية عملية أو عدة عمليات اختيارية يجب إتمامها. يجب تنفيذ أدوات متطورة وغالبًا ما تكون محفوفة بالمخاطر نتيجة لذلك.
ما هو الغرض من التمويل المهيكل؟
تُستخدم التمويلات المهيكلة والتوريق بشكل متزايد لإدارة المخاطر، وتطوير الأسواق المالية، وتوسيع نطاق الأعمال، وتصميم أدوات تمويل جديدة للأسواق الناشئة المتقدمة والمتطورة والمعقدة. كما تُستخدم أيضًا لمساعدة المؤسسات المالية في إزالة أصول معينة من ميزانياتها العمومية.
ما هي بعض أنواع منتجات التمويل المهيكل؟
يمكن أن تشمل أدوات التمويل المهيكل:
- الأوراق المالية المدعومة بالأصول
- التزامات السندات المضمونة (Collateralized bond obligations)
- التزامات الدين المضمونة (Collateralized Debt Obligations)
- التزامات الرهن العقاري المضمونة
- مقايضات العجز عن سداد الائتمان
- السندات المرتبطة بالائتمان
- الأوراق المالية الهجينة
- الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري
- القروض المشتركة
- الأدوات المالية الاصطناعية
الخلاصة
التمويل المهيكل هو أداة مالية متاحة للمؤسسات المالية الكبيرة أو الشركات التي لديها احتياجات تمويلية معقدة لا يمكن حلها بشكل عادي باستخدام التمويل التقليدي. يُستخدم لإدارة المخاطر وتطوير الأسواق المالية للأسواق الناشئة المعقدة. يمكن أن تشمل أشكال التمويل المهيكل التزامات الدين المضمونة (CDOs)، والأدوات المالية الاصطناعية، والتزامات السندات المضمونة (CBOs)، والقروض المشتركة.