نسبة التقييم: نظرة عامة، كيفية الحساب، والقيود

ما هو معدل التقييم؟

نسبة التقييم هي نسبة تُستخدم لقياس جودة قدرة مدير الصندوق على اختيار الاستثمارات.

النسبة توضح عدد وحدات العائد النشط التي ينتجها المدير لكل وحدة من المخاطر. يتم تحقيق ذلك من خلال مقارنة ألفا الصندوق، وهي مقدار العائد الزائد الذي حققه المدير مقارنةً بالمؤشر المرجعي للصندوق، مع المخاطر غير النظامية للمحفظة أو الانحراف المعياري المتبقي.

النقاط الرئيسية

• نسبة التقييم هي نسبة تُستخدم لقياس جودة قدرة مدير الصندوق على اختيار الاستثمارات.
• يتم مقارنة ألفا بالمخاطر المحددة للمحفظة، مما يوفر للمستثمرين لمحة عن عدد وحدات العائد النشط التي ينتجها المدير لكل وحدة من المخاطر.
• كلما كان المعدّل أعلى، كان أداء المدير المعني أفضل.

فهم نسبة التقييم

مديرو صندوق استثمار نشط active investment مكلفون باختيار مجموعة من الاستثمارات القادرة على التفوق على عوائد المؤشر المرجعي أو السوق بشكل عام. وعلى الرغم من أن ذلك يبدو سهلاً في الممارسة، إلا أن القليل منهم ينجح بانتظام في تحقيق هذا الهدف، خاصة عند أخذ الرسوم التي يفرضونها في الاعتبار.

لحسن الحظ، هناك عدة طرق يمكن للمستثمرين استخدامها لتحليل مدى جودة أداء مديري الصناديق. إحدى الطرق لتحديد قدرتهم على اختيار الاستثمارات هي استخدام نسبة التقييم.

يقيس معدل التقييم أداء المديرين من خلال مقارنة عائد اختياراتهم للأسهم بالمخاطر المحددة لتلك الاختيارات. يتم مقارنة ألفا، وهي الجزء من العائد الذي يكون الإدارة النشطة مسؤولة عنه، مع المخاطر غير المنتظمة: الجزء من المخاطر المرتبط بالاستثمارات التي يتم القيام بها بدلاً من السوق العامة للأوراق المالية.

يتم حساب النسبة كما يلي:

نسبة التقييم = ألفا / المخاطر غير المنتظمة

حيث:

• ألفا = معدل العائد لمجموعة مختارة من الأسهم
• المخاطر غير المنتظمة = مخاطر مجموعة مختارة من الأسهم

نسبة التقييم تساوي ألفا مقسومة على المخاطر غير المنتظمة، حيث ألفا تمثل معدل العائد لمجموعة مختارة من الأسهم، والمخاطر غير المنتظمة تمثل مخاطر هذه المجموعة من الأسهم.

كلما ارتفع النسبة، كان أداء المدير المعني أفضل. تشير نسب التقييم المنخفضة إلى أن الصندوق يُدار بشكل سيء، حيث يتحمل الكثير من المخاطر لتحقيق العوائد التي يقدمها. من ناحية أخرى، فإن القراءة العالية تعتبر إيجابية، مما يعني أن المدير يتفوق على معيار محفظته السلبية دون أن يجعل المستثمرين يشعرون بالقلق الشديد من خلال تعريضهم لمخاطر أو تقلبات مفرطة.

مهم

يمكن العثور على قيم ألفا والمخاطر غير المنتظمة لصناديق معينة على الإنترنت، بما في ذلك على العديد من مواقع الوسطاء.

معدل التقييم مقابل معدل شارب

مثل نسبة التقييم، يعمل معدل شارب أيضًا كمؤشر للعوائد المعدلة حسب المخاطر. ومع ذلك، هناك بعض الفروقات الملحوظة.

يحسب معدل شارب الفرق بين عائد المحفظة ومعدل العائد الخالي من المخاطر. من ناحية أخرى، يهتم معدل التقييم بقياس العائد المعدل للمخاطر بالنسبة إلى معيار، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500)، بدلاً من الأصل الخالي من المخاطر الذي يضمن توليد الأموال للمستثمرين، مثل سندات الخزانة الأمريكية.

يمكن أن تكون كلا المقياسين الماليين مفيدين. واحدة من المجالات التي قد يكون فيها معدل التقييم له ميزة هي في مقارنة المؤشرات. تُستخدم عادةً صناديق المؤشرات كمعيار عند مقارنة أداء الاستثمار، وعادةً ما يكون العائد السوقي أعلى من العائد الخالي من المخاطر.

يعتبر معدل التقييم أيضًا أكثر فائدة بشكل عام لقياس اتساق أداء الاستثمار.

قيود نسبة التقييم

يمكن تفسير النسب التي تقيس العوائد المعدلة حسب المخاطر بطرق مختلفة. ليس الجميع متشابهين، وكل مستثمر سيكون لديه مستويات مختلفة من تحمل المخاطر، وذلك بناءً على عوامل مثل العمر، الوضع المالي، الدخل، والشخصية العامة.

نقطة أخرى تستحق الذكر هي التعقيدات التي قد تنشأ عند مقارنة عدة صناديق بمؤشر معياري. قد يحتوي كل صندوق على أوراق مالية مختلفة، وتوزيعات الأصول لكل قطاع، ونقاط دخول مختلفة في استثماراتهم، مما يجعل مثل هذه التقييمات صعبة التفسير.

كما هو الحال مع جميع النسب المالية، من الأفضل عمومًا استشارة عدة نسب بدلاً من الاعتماد على واحدة فقط. كلما زادت المعلومات التي يتم أخذها في الاعتبار، زادت فرصة المستثمرين في اتخاذ قرارات شاملة ومستنيرة بشكل أفضل حول كيفية تخصيص أموالهم.