ما هو التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT)؟
التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT) هو مقياس للأداء المالي يوضح قدرة الشركة على توليد التدفق النقدي من خلال عملياتها. يتم حسابه عن طريق إضافة التكاليف غير النقدية، مثل الاستهلاك، والإهلاك، وتكاليف إعادة الهيكلة، والانخفاض في القيمة، إلى صافي الدخل. يُعرف CFAT أيضًا بالتدفق النقدي بعد الضرائب.
النقاط الرئيسية:
- يتناول التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT) قدرة الشركة على توليد التدفق النقدي من خلال عملياتها.
- لحساب التدفق النقدي المتاح بعد الضرائب (CFAT)، يتم إضافة التكاليف غير النقدية، مثل الاستهلاك، والإهلاك، وتكاليف إعادة الهيكلة، والانخفاض في القيمة، إلى صافي الدخل.
- يمكن أيضًا استخدام التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT) لتحديد التدفق النقدي الناتج عن استثمار معين أو مشروع تقوم به الشركة.
- يتيح CFAT للمستثمرين تقييم الصحة المالية والأداء لشركة معينة على مدار الوقت، ويمكن مقارنته بـ CFAT الخاص بالمنافسين داخل نفس الصناعة.
فهم التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT)
مقياس CFAT هو مقياس لتدفق النقدي يأخذ في الاعتبار تأثير الضرائب على الأرباح. يمكن استخدامه لتحديد التدفق النقدي لاستثمار أو مشروع أو شركة بأكملها.
لحساب التدفق النقدي بعد الضريبة، يجب إضافة الاستهلاك، والإطفاء، وغيرها من الرسوم غير النقدية إلى صافي الدخل. يُعتبر الاستهلاك مصاريف غير نقدية تمثل الانخفاض في القيمة الاقتصادية لأصل مادي، مثل قطعة من الآلات أو أسطول من الشاحنات، ولكنه ليس تدفقًا نقديًا فعليًا. الإطفاء يشبه الاستهلاك ولكنه يتعلق بالأصول غير الملموسة، مثل حقوق الطبع والنشر أو العلامات التجارية. (يتم خصم الاستهلاك والإطفاء كمصاريف لحساب الأرباح الصافية. وعند حساب التدفق النقدي بعد الضريبة، يتم إضافتهما مرة أخرى.)
يعتبر العديد من المستثمرين أن التدفق النقدي هو مقياس أكثر موثوقية وصدقًا لصحة الشركة المالية مقارنة بالأرباح. وذلك لأن النفقات غير النقدية، مثل الاستهلاك، يمكن التلاعب بها بسهولة أكبر من خلال "المحاسبة الإبداعية" لجعل الشركة تبدو مربحة، على الأقل على الورق.
كيفية حساب التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT)
هنا الصيغة لحساب التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT):
التدفق النقدي المتاح بعد الضرائب (CFAT) = صافي الدخل + الإهلاك (d) + الاستهلاك (a) + رسوم غير نقدية أخرى (oncc) حيث: d = الإهلاك a = الاستهلاك oncc = رسوم غير نقدية أخرى
التدفق النقدي المتاح بعد الضرائب (CFAT) يساوي صافي الدخل مضافًا إليه الإهلاك (d) والاستهلاك (a) ورسوم غير نقدية أخرى (oncc).
حيث:
d = الإهلاك
a = الاستهلاك
oncc = رسوم غير نقدية أخرى
على سبيل المثال، لنفترض أن مشروعًا لديه دخل تشغيلي يبلغ 2 مليون دولار، وقيمة إهلاك تبلغ 180,000 دولار ولا يوجد استهلاك مؤجل. تدفع الشركة معدل ضريبة اتحادية وولائية مجمع بنسبة 25%. يمكن حساب صافي الدخل الناتج عن المشروع كما يلي:
الأرباح قبل الضريبة (EBT) = 2 مليون دولار - 180,000 دولار
الأرباح قبل الضرائب (EBT) = 1,820,000 دولار
صافي الدخل = 1,820,000 دولار - (25% × 1,820,000 دولار)
صافي الدخل = 1,820,000 دولار - 455,000 دولار
صافي الدخل = 1,365,000 دولار
صافي التدفقات النقدية بعد الضرائب (CFAT) = 1,365,000 دولار + 180,000 دولار
صافي التدفقات النقدية بعد الضرائب (CFAT) = 1,545,000 دولار
الاستهلاك هو مصروف يعمل كـ درع ضريبي. ومع ذلك، نظرًا لأنه ليس تدفقًا نقديًا فعليًا، يجب إضافته مرة أخرى إلى الدخل بعد الضريبة للحصول على صورة أكثر دقة للتدفق النقدي.
ماذا يمكن أن يخبر المستثمرين التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT)
يمكن حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية بعد الضرائب لتحديد ما إذا كان الاستثمار في عمل تجاري يستحق العناء أم لا. يُعتبر CFAT مهمًا لمستثمري الأسهم والمحللين لأنه يقيس قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها النقدية، مثل زيادة رأس المال العامل والرواتب لدعم النمو، وإجراء استثمارات نقدية في الأصول الثابتة، أو في النهاية وعلى المدى الطويل، إصدار توزيعات نقدية أو توزيعات أرباح. كلما زاد CFAT، كانت الشركة في وضع أفضل لتقديم توزيعات للمستثمرين.
يمكن استخدام CFAT أيضًا كمقياس لصحة الشركة المالية وأدائها على مر الزمن وبالمقارنة مع المنافسين في نفس الصناعة. تختلف الصناعات في مستويات كثافة رأس المال وبالتالي تختلف مستويات الإهلاك. بينما يُعتبر التدفق النقدي بعد الضرائب وسيلة جيدة لتحديد ما إذا كانت الأعمال التجارية تولد تدفقات نقدية إيجابية بعد أخذ تأثيرات ضرائب الدخل في الاعتبار، فإنه لا يأخذ في الحسبان النفقات النقدية المستخدمة لاقتناء الأصول الثابتة، والتي ستختلف بين الصناعات.
ما هو التدفق النقدي الحر؟
التدفق النقدي الحر هو مقياس للنقد الذي تولده الشركة بعد احتساب التدفقات النقدية الخارجة لدعم عملياتها وأي نفقات رأسمالية - بمعنى آخر، المال المتبقي بعد تغطية جميع نفقاتها. على عكس صافي الدخل، فإنه لا يشمل الرسوم غير النقدية.
ما هو التدفق النقدي التشغيلي؟
التدفق النقدي التشغيلي يشير إلى النقد الذي تولده الشركة نتيجة لأنشطتها التجارية العادية، مثل إنتاج السيارات من قبل شركة تصنيع السيارات. لا يشمل أي نقد ناتج عن استثماراتها أو أنشطتها المالية الأخرى. يُستخدم التدفق النقدي التشغيلي من قبل المستثمرين كمؤشر على ما إذا كانت الشركة تحقق أرباحًا كافية من خلال عملياتها اليومية لتغطية التزاماتها.
ما هي الرسوم غير النقدية؟
الرسوم غير النقدية هو مصطلح محاسبي يشير إلى النفقات التي يمكن للشركة تسجيلها في ميزانيتها العمومية دون أن تتضمن تدفقًا نقديًا فعليًا. تشمل أمثلة الرسوم غير النقدية الإهلاك، والإطفاء، والنضوب، والتعويضات القائمة على الأسهم، وتدهور الأصول.
الاستهلاك والإطفاء هما ممارسات محاسبية تسمح للشركة بتخفيض قيمة أصولها الملموسة وغير الملموسة، على التوالي، على مدى عمرها الافتراضي. الاستنفاد، الذي يكون شائعًا في صناعات الطاقة والمواد الخام، يخصص تكلفة استخراج الموارد الطبيعية، مثل النفط أو المعادن، من الأرض. التعويض القائم على الأسهم يشير إلى دفع الموظفين، عادةً التنفيذيين، بوسائل غير نقدية، مثل أسهم الشركة أو خيارات الأسهم في تلك الشركة. انخفاض قيمة الأصول يشير إلى الأصول التي انخفضت قيمتها إلى ما دون قيمتها المستهلكة العادية في الميزانية العمومية للشركة، مثل قطعة من الآلات التي أصبحت فجأة غير صالحة للاستخدام بسبب التكنولوجيا الجديدة أو تغير الطلب من قبل المستهلكين.
الخلاصة
يمكن أن يكون التدفق النقدي بعد الضرائب (CFAT) مقياسًا مفيدًا لصحة الشركة المالية وقدرتها على توليد نقد كافٍ لتلبية احتياجاتها واحتياجات مستثمريها. عند مقارنة CFAT بين شركات مختلفة، من المهم أن ندرك أن الاحتياجات النقدية يمكن أن تختلف بشكل كبير من صناعة إلى أخرى، لذا من الأفضل مقارنة الشركات في نفس الصناعة أو في صناعات متشابهة جدًا.