ما هو الجدار الناري؟
الجدار الناري هو حاجز قانوني يمنع نقل المعلومات الداخلية وأداء المعاملات المالية بين البنوك التجارية والاستثمارية. القيود المفروضة على التعاون بين البنوك وشركات الوساطة بموجب قانون جلاس-ستيجال لعام 1933 عملت كنوع من الجدار الناري. أحد أهداف الجدار الناري هو ضمان عدم استخدام البنوك لأموال المودعين العاديين لتمويل أنشطة مضاربة عالية المخاطر قد تعرض البنك والمودعين للخطر.
النقاط الرئيسية
- يشير مصطلح "جدار الحماية" إلى الأحكام الواردة في قانون جلاس-ستيجال لعام 1933 التي تفرض فصلًا صارمًا بين الأنشطة المصرفية والوساطة في البنوك ذات الخدمة الكاملة وبين المؤسسات الإيداعية والوساطة.
- خلال فترة الكساد الكبير، سعى صانعو السياسات إلى القضاء على تضارب المصالح الذي نشأ عندما استثمرت البنوك في الأوراق المالية باستخدام أصول أصحاب الحسابات.
- في عام 1999، تم تقديم قانون جرام-ليتش-بلايلي (GLBA)، مما أتاح للبنوك التجارية مرة أخرى الانخراط في الأعمال المصرفية الاستثمارية وتداول الأوراق المالية.
- يدّعي عدد قليل من السياسيين والاقتصاديين أن هذه التحريرات التنظيمية ساهمت في أزمة 2008 المالية، ومنذ ذلك الحين يطالبون بإعادة تفعيل قانون جلاس-ستيجال.
فهم الجدران النارية
يشير الجدار الناري إلى الفصل الصارم بين أنشطة البنوك والوساطة في البنوك ذات الخدمات المتكاملة وبين المؤسسات الإيداعية ومؤسسات الوساطة. بموجب قانون جلاس-ستيجال لعام 1933، تم رسم خط فاصل واضح بين الصناعة المصرفية وصناعة الاستثمار، مما يمنع المؤسسة المالية (FI) من العمل كبنك ووسيط في نفس الوقت.
في أوائل الثلاثينيات من القرن الماضي، فشلت أو توقفت عمليات ما يقرب من 8,000 بنك في الولايات المتحدة. لاستعادة ثقة الجمهور في النظام، كان من الضروري قطع الروابط بين الأنشطة المصرفية والاستثمارية، والتي كان يُعتقد أنها لعبت دورًا مهمًا في انهيار السوق عام 1929 والكساد الذي تلاه.
أدرك صانعو السياسات الحاجة إلى القضاء على تضارب المصالح الذي نشأ عندما استثمرت البنوك في الأوراق المالية باستخدام أصول أصحاب الحسابات. جادل مؤيدو مشروع القانون بأن البنوك يجب أن تحمي حسابات التوفير والحسابات الجارية لعملائها، وليس استخدامها للانخراط في أنشطة مضاربة بشكل مفرط.
بناءً على هذه الملاحظات، تم وضع جدار حماية، سُمّي بهذا الاسم نسبةً إلى الجدران المقاومة المستخدمة في البناء لمنع انتشار الحرائق في المباني، للفصل بين الأنشطة المصرفية والاستثمارية. كان الهدف هو منع البنوك من إصدار قروض تهدف إلى رفع أسعار الأوراق المالية التي لها مصلحة فيها واستخدام أموال المودعين في ضمان عروض الأسهم.
مثال على الجدار الناري
قبل الكساد الكبير، كان المستثمرون يقترضون على الهامش من البنوك التجارية لشراء الأسهم. بعد عقدين من النمو السريع، كان الناس واثقين من أن أسعار الأسهم ستستمر في الارتفاع وأن تقدير رأس المال سيمكنهم من سداد القرض.
في الواقع، استخدمت البنوك أموال المودعين العاديين لتمويل القروض، مما عرضهم لمستويات عالية من المخاطر. عندما ظهرت الكساد الكبير في أواخر عام 1929 وتعرضت الأسهم لضربات قوية، أصبحت هذه الممارسة المقبولة موضع تدقيق. اضطرت الحكومة إلى اتخاذ إجراءات، حيث قدمت إصلاحات جديدة في الصناعة المالية التي أنهت فعليًا الأنشطة الوساطة التي تعرض أموال المودعين للخطر.
تاريخ الجدران النارية
على الرغم من مواجهة بعض المعارضة، إلا أن قانون جلاس-ستيجال وحاجزه الوقائي لم يواجها تحديات كبيرة لعدة عقود. ومع ذلك، بحلول الثمانينيات، بدأت العديد من أحكامه تُتجاهل، وسط صعود شركات الخدمات المالية العملاقة، وازدهار سوق الأسهم، وموقف مناهض للتنظيم داخل الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض.
أخيرًا، في عام 1999، تم تقديم قانون جرام-ليتش-بلايلي (GLBA)، مما أتاح للبنوك التجارية مرة أخرى الانخراط في الأعمال المصرفية الاستثمارية وتداول الأوراق المالية. بقي القسم 16 من قانون جلاس-ستيجال ساري المفعول، مما يقيّد أنواع الأصول التي يمكن للبنوك استثمار أموال المودعين فيها، على الرغم من أنه بحلول ذلك الوقت تم إلغاء الكثير من الأجزاء الأخرى من القانون، مما سمح للبنوك بالعمل كوسطاء أسهم، والعكس صحيح.
يزعم بعض السياسيين والاقتصاديين أن إلغاء التنظيم ساهم في أزمة الأزمة المالية لعام 2008، مشيرين إلى أن غياب الحواجز أدى إلى أن تصبح المؤسسات المالية الأمريكية كبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تفشل ومتهورة جدًا بأموال العملاء. وسط هذا الجدل، بدأ السياسيون بشكل متزايد في الدعوة إلى إعادة تطبيق قانون جلاس-ستيجال.
في عام 2015، قام مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ—جون ماكين (جمهوري-أريزونا)، إليزابيث وارن (ديمقراطية-ماساتشوستس)، ماريا كانتويل (ديمقراطية-واشنطن)، وأنغوس كينغ (مستقل-مين)—بإعداد مسودة لمشروع قانون "قانون جلاس-ستيجال للقرن الواحد والعشرين"، داعين إلى فصل البنوك التقليدية عن البنوك الاستثمارية، وصناديق التحوط، والتأمين، وأنشطة الأسهم الخاصة خلال فترة انتقالية مدتها خمس سنوات. تم قراءة مشروع القانون في سجل الكونغرس وأحيل إلى لجنة البنوك والإسكان والشؤون الحضرية، ولكن لم يتم تسجيل أي إجراء آخر. في أبريل 2017، أعاد نفس أعضاء مجلس الشيوخ تقديم مشروع القانون، هذه المرة مع دعم إضافي من الحزبين من صانعي السياسات، بما في ذلك الرئيس السابق دونالد ترامب، ووزير الخزانة آنذاك ستيفن منوشين، ومدير المجلس الاقتصادي الوطني السابق غاري كوهن. ومع ذلك، فشل مشروع القانون في المرور عبر الكونغرس.