ما هي الأوراق المالية لتوقعات الأسهم طويلة الأجل (LEAPS)؟
LEAPS، أو الأوراق المالية للتوقعات طويلة الأجل، هي عقود خيارات متداولة علنًا مع تواريخ انتهاء تزيد عن سنة واحدة. عادةً، قد تنتهي صلاحية LEAPS حتى ثلاث سنوات من تاريخ الإصدار. وهي متطابقة وظيفيًا مع معظم الخيارات المدرجة الأخرى، باستثناء أن لديها فترات أطول حتى انتهاء الصلاحية.
يمنح عقد LEAPS المشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع (اعتمادًا على ما إذا كان الخيار هو شراء أو بيع، على التوالي) الأصل الأساسي بالسعر المحدد مسبقًا في أو قبل تاريخ انتهاء صلاحيته.
النقاط الرئيسية
- الأوراق المالية ذات التوقعات طويلة الأجل هي عقود خيارات مدرجة تنتهي صلاحيتها في أكثر من عام.
- هذه العقود مثالية للمتداولين في الخيارات الذين يبحثون عن تداول اتجاه طويل الأمد.
- يمكن إدراج LEAPS على سهم معين أو على مؤشر ككل.
- غالبًا ما تُستخدم في استراتيجيات التحوط ويمكن أن تكون فعّالة بشكل خاص في حماية محافظ التقاعد.
- تكون الأقساط الخاصة بـ LEAPS أعلى من تلك الخاصة بالخيارات القياسية لنفس السهم، ولكنها أقل من تكلفة شراء أسهم السهم الأساسي.
فهم الأوراق المالية للتوقعات طويلة الأجل للأسهم (LEAPS)
لا تختلف LEAPS عن الخيارات قصيرة الأجل، باستثناء تواريخ انتهاء الصلاحية الأطول. تتيح الفترات الزمنية الأطول حتى الاستحقاق للمستثمرين على المدى الطويل الحصول على تعرض لحركات الأسعار الممتدة. كما هو الحال مع العديد من عقود الخيارات قصيرة الأجل، يدفع المستثمرون علاوة أو رسوم مقدمة للحصول على القدرة على الشراء أو البيع فوق أو تحت سعر التنفيذ للخيارات. سعر التنفيذ هو السعر المتفق عليه للأصل الأساسي الذي يتم تحويله عند انتهاء الصلاحية.
على سبيل المثال، سعر التنفيذ بقيمة 25 دولارًا لعقد خيار شراء لشركة GE يعني أن المستثمر يمكنه شراء 100 سهم من GE بسعر 25 دولارًا عند انتهاء الصلاحية. سيقوم المستثمر بتنفيذ خيار الـ 25 دولارًا إذا كان سعر السوق أعلى من سعر التنفيذ. وإذا كان أقل، سيسمح المستثمر بانتهاء صلاحية الخيار وسيخسر السعر المدفوع كعلاوة. تذكر أيضًا أن كل عقد من عقود الخيارات سواء كان بيعًا أو شراءً يعادل 100 سهم من الأصل الأساسي.
يجب على المستثمرين أن يدركوا أنهم سيقومون بتجميد الأموال في هذه العقود طويلة الأجل. قد تؤدي التغيرات في معدل الفائدة وتقلبات السوق أو الأصول إلى جعل هذه الخيارات أكثر أو أقل قيمة، وذلك اعتمادًا على الحيازة واتجاه الحركة.
خيارات LEAPS للمؤشر
المؤشر السوقي هو محفظة نظرية تتكون من عدة أصول أساسية تمثل قطاعًا من السوق أو صناعة أو مجموعات أخرى من الأوراق المالية. تتوفر عقود LEAPS لمؤشرات الأسهم. وبالمثل لعقود LEAPS للأسهم الفردية، تتيح عقود LEAPS للمؤشرات للمستثمرين التحوط والاستثمار في المؤشرات مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500).
تمنح عقود LEAPS على المؤشرات حاملها القدرة على تتبع السوق الأسهم بالكامل أو قطاعات صناعية محددة واتخاذ موقف صعودي باستخدام خيارات الشراء أو موقف هبوطي باستخدام خيارات البيع. يمكن للمستثمرين أيضًا التحوط لمحافظهم ضد التحركات السلبية في السوق باستخدام عقود LEAPS على المؤشرات.
علاوات LEAPS
تُعتبر العلاوات التكلفة غير القابلة للاسترداد المرتبطة بعقد الخيارات. تكون العلاوات لعقود LEAPS أعلى من تلك الخاصة بالخيارات القياسية لنفس السهم لأن تاريخ انتهاء الصلاحية البعيد يمنح الأصل الأساسي مزيدًا من الوقت لإجراء تحرك كبير وللمستثمر لتحقيق ربح جيد. يُعرف هذا بقيمة الوقت، حيث تستخدم أسواق الخيارات هذه الفترة الزمنية الطويلة وقيمة العقد الجوهرية لتحديد قيمة الخيار.
القيمة الجوهرية هي القيمة المحسوبة أو المقدرة لاحتمالية تحقيق الخيار للربح بناءً على الفرق بين سعر السوق وسعر التنفيذ للأصل. قد تتضمن هذه القيمة الربح الذي يوجد بالفعل في العقد قبل الشراء. سيستخدم كاتب العقد التحليل الأساسي للأصل أو العمل الأساسي للمساعدة في تحديد القيمة الجوهرية.
كما ذُكر سابقًا، فإن عقد الخيار يعتمد على 100 سهم من الأصل. لذا، إذا كانت العلاوة لـ Meta (META)، التي كانت تُعرف سابقًا باسم Facebook، هي 6.25 دولار، فإن مشتري الخيار سيدفع علاوة إجمالية قدرها 625 دولارًا (6.25 دولار × 100 = 625 دولارًا).
العوامل الأخرى التي يمكن أن تؤثر على سعر القسط تشمل التقلب في سعر السهم، سعر الفائدة في السوق، وما إذا كان الأصل يوزع الأرباح. وأخيرًا، خلال فترة العقد، سيكون للخيار قيمة نظرية مشتقة من استخدام نماذج تسعير مختلفة. هذا السعر المتغير يشير إلى ما يمكن أن يحصل عليه الحامل إذا باع عقده لمستثمر آخر قبل انتهاء الصلاحية.
الأوراق المالية ذات التوقعات طويلة الأجل مقابل العقود قصيرة الأجل
تتيح LEAPS للمستثمرين الوصول إلى سوق الخيارات طويلة الأجل دون الحاجة إلى استخدام مجموعة من عقود الخيارات قصيرة الأجل. تمتلك الخيارات قصيرة الأجل تاريخ انتهاء صلاحية أقصى يصل إلى سنة واحدة. بدون LEAPS، كان على المستثمرين الذين يرغبون في خيار لمدة سنتين شراء خيار لمدة سنة واحدة، وتركه ينتهي، وفي الوقت نفسه شراء عقد خيارات جديد لمدة سنة واحدة.
تُعرف هذه العملية باسم تدوير العقود، حيث تعرض المستثمر للتغيرات السوقية في أسعار الأصول الأساسية بالإضافة إلى أقساط الخيارات الإضافية. توفر LEAPS للـ المتداول طويل الأجل التعرض لاتجاه طويل الأمد في ورقة مالية معينة من خلال صفقة واحدة.
أنواع LEAPS
المكالمات
تتيح خيارات الشراء طويلة الأجل (LEAPS) للمستثمرين الاستفادة من الزيادات المحتملة في سهم معين مع استخدام رأس مال أقل من شراء الأسهم نقدًا مقدمًا. بمعنى آخر، تكلفة القسط لخيار الشراء أقل من النقد المطلوب لشراء 100 سهم مباشرة. مثل خيارات الشراء قصيرة الأجل، تتيح خيارات الشراء طويلة الأجل (LEAPS) للمستثمرين ممارسة خياراتهم عن طريق شراء أسهم السهم الأساسي بسعر التنفيذ.
ميزة أخرى لعقود LEAPS هي أنها تتيح للحامل بيع العقد في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية. يمكن أن يؤدي الفرق في العلاوات بين أسعار الشراء والبيع إلى تحقيق ربح أو خسارة. يجب على المستثمرين أيضًا تضمين أي رسوم أو عمولات يفرضها الوسيط لشراء أو بيع العقد.
الخيارات البيعية
توفر عقود الخيارات طويلة الأجل (LEAPS) للمستثمرين وسيلة تحوط طويلة الأجل إذا كانوا يمتلكون السهم الأساسي. تزداد قيمة عقود الخيارات البيعية (Put options) مع انخفاض سعر السهم الأساسي، مما قد يعوض الخسائر الناتجة عن امتلاك أسهم السهم. في جوهرها، يمكن أن تساعد عقود الخيارات البيعية في تخفيف تأثير انخفاض أسعار الأصول.
على سبيل المثال، قد يشعر مستثمر يمتلك أسهماً في شركة XYZ ويرغب في الاحتفاظ بها على المدى الطويل بالقلق من احتمال انخفاض سعر السهم. لتهدئة هذه المخاوف، يمكن للمستثمر شراء خيارات البيع طويلة الأجل (LEAPS) على XYZ للتحوط ضد التحركات غير المواتية في الموقف الطويل للأسهم. تساعد خيارات البيع طويلة الأجل (LEAPS) المستثمرين على الاستفادة من انخفاض الأسعار دون الحاجة إلى البيع على المكشوف لأسهم الشركة الأساسية.
البيع على المكشوف يتضمن اقتراض الأسهم من وسيط وبيعها مع التوقع بأن يستمر السهم في الانخفاض حتى تاريخ الانتهاء. عند الانتهاء، يتم شراء الأسهم - على أمل بسعر أقل - ويتم تسوية المركز لتحقيق ربح أو خسارة. ومع ذلك، يمكن أن يكون البيع على المكشوف محفوفًا بالمخاطر للغاية إذا ارتفع سعر السهم بدلاً من الانخفاض، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة.
مزايا وعيوب LEAPS
هناك العديد من الفوائد والعيوب الرئيسية للاستثمار في الأوراق المالية ذات التوقعات طويلة الأجل. لقد قمنا بإدراج بعض من أهمها أدناه.
المزايا
- الإطار الزمني الطويل لعقد LEAPS يتيح لك بيع الخيار.
- يمكنك استخدام عقد LEAPS للتحوط ضد التقلبات في محفظتك الاستثمارية طويلة الأجل.
- هناك العديد من خيارات LEAPS المتاحة للمستثمرين الذين يرغبون في الاستثمار في مؤشرات الأسهم، مما يعني أنه يمكنك التحوط ضد أي تحركات جذرية في السوق. ومن خلال القيام بذلك، يمكنك أيضًا اتخاذ موقف هبوطي أو صعودي تجاه السوق ككل بدلاً من الأسهم الفردية.
- لا تكون أسعار عقود LEAPS حساسة بشكل كبير لحركة الأصل الأساسي. إذا تغير سعر الأصل الأساسي، فإن سعر العقد لن يتحرك بالضرورة بشكل كبير.
عيوب
- تعتبر الأقساط الخاصة بـ LEAPS أكثر تكلفة من أنواع الاستثمارات الأخرى.
- لأنك تستثمر أموالك على المدى الطويل، فإن أموالك تكون مرتبطة ومقيدة طوال مدة العقد. هذا يعني أنه إذا وجدت فرصة استثمارية رائعة أخرى، فقد لا تتمكن من الاستفادة منها.
- قد تكون عرضة لتحركات سلبية في السوق أو في شركات فردية، مما يمكن أن يؤثر على وضعك العام.
- الأسعار الخاصة بـ LEAPS حساسة للغاية وتخضع لتقلبات السوق وتغيرات معدلات الفائدة.
إيجابيات وسلبيات LEAPS
الإيجابيات
الإطار الزمني الطويل يسمح ببيع الخيار
تُستخدم للتحوط من حيازة طويلة الأجل أو محفظة استثمارية.
متاح لمؤشرات الأسهم
الأسعار أقل حساسية لحركة الأصل الأساسي
سلبيات
أقساط أعلى تكلفة
الإطار الزمني الطويل يربط الدولارات المستثمرة.
قد تكون تحركات الأسواق أو الشركات غير مواتية.
- الأسعار أكثر حساسية للتغيرات في التقلبات ومعدلات الفائدة.
مثال على LEAPS
لنفترض أن مستثمرًا يمتلك محفظة من الأوراق المالية، والتي تتضمن بشكل أساسي مكونات مؤشر S&P 500. يعتقد المستثمر أنه قد يحدث تصحيح في السوق خلال العامين المقبلين، ونتيجة لذلك، يقوم بشراء خيارات البيع LEAPS على مؤشر S&P 500 للتحوط ضد التحركات السلبية.
يقوم المستثمر بشراء خيار بيع LEAPS لشهر ديسمبر 2021 مع سعر تنفيذ يبلغ 3,000 لمؤشر S&P 500 ويدفع 300 دولار مقدمًا للحصول على الحق في بيع أسهم المؤشر بسعر 3,000 في تاريخ انتهاء صلاحية الخيار.
إذا انخفض المؤشر إلى أقل من 3,000 عند انتهاء الصلاحية، فمن المحتمل أن تنخفض قيمة الأسهم في المحفظة، ولكن قيمة خيار البيع طويل الأجل (LEAPS put) ستزداد، مما يساعد على تعويض الخسارة في المحفظة. ومع ذلك، إذا ارتفع مؤشر S&P 500، فإن خيار البيع طويل الأجل (LEAPS put) سينتهي دون قيمة، وسيخسر المستثمر مبلغ 300 دولار كعلاوة.
هل تُعتبر LEAPS استثمارًا جيدًا؟
LEAPS هي ببساطة خيارات شراء أو بيع طويلة الأجل مدرجة على الأسهم أو المؤشرات. وبذلك، سيكون لها أقساط أولية أعلى من الخيارات قصيرة الأجل وتفقد قيمتها مع مرور الوقت، إذا بقيت العوامل الأخرى ثابتة. مثل أي استثمار، ستتغير قيمة LEAPS - في حالة خيار الشراء، سترتفع وتنخفض مع الأمان الأساسي (وفي حالة خيار البيع، بشكل عكسي). بالنسبة لبعض المستثمرين، قد توفر LEAPS طريقة أكثر تكلفة لأخذ موقف طويل الأجل مقارنة بشراء السهم الفعلي.
متى يجب عليك شراء عقود LEAPS؟
إذا كان لديك أفق زمني متوسط المدى، فقد يكون شراء خيار LEAPS للمكالمات رهانًا مضاربيًا جيدًا على سهم تعتقد أنه سيرتفع. يمكنك أيضًا شراء خيارات LEAPS للبيع كتحوط للجانب السلبي على المدى المتوسط ضد المراكز الحالية.
هل يمكنك خسارة المال مع عقود LEAPS؟
نعم، تتضمن LEAPS مخاطر ويمكنك أن تخسر كامل استثمارك عند شراء واحدة إذا انتهت صلاحيتها في النهاية بدون قيمة. بيع LEAPS أيضًا محفوف بالمخاطر حيث أنك معرض لخسائر غير محدودة نظريًا إذا تحركت الورقة المالية الأساسية ضدك.
هل تدفع ضرائب على عقود LEAPS؟
نعم، عندما يتم بيع عقود LEAPS بربح، يكون الربح خاضعًا للضريبة. إذا تم الاحتفاظ بعقد LEAP لمدة لا تقل عن سنة ويوم واحد، سيتم فرض الضريبة على دافع الضرائب بمعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل. أما إذا تم الاحتفاظ بالعقد لفترة أقصر، فسيتم فرض الضريبة على دافع الضرائب بمعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل.
ما هي سلبيات عقود LEAPS؟
هناك عدة عيوب محددة لعقود LEAPS. في الغالب، يجب على المستثمرين الذين يشترون LEAPS دفع المزيد من رأس المال مقدمًا في بداية العقد لدفع القسط الأولي. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن لديهم وقتًا أطول حتى انتهاء الصلاحية، فإن عقود LEAPS غالبًا ما تكلف أكثر من الخيارات التقليدية.
الخلاصة
تم إطلاق LEAPS في عام 1990 من قبل بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) لتلبية طلب المستثمرين، وأصبحت الآن جزءًا أساسيًا من تداول الخيارات. LEAPS، التي تعني Long-Term Equity Anticipation Securities، هي ببساطة خيارات شراء وبيع للأسهم المدرجة التي لها تواريخ انتهاء صلاحية أولية تزيد عن سنة واحدة، وتصل إلى 39 شهرًا في المستقبل. كما هو الحال مع جميع الخيارات، تأتي LEAPS مع مخاطر فريدة ويجب على المستثمرين فهم المخاطر والمكافآت المحتملة للتداول فيها.