ما هي الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات (CILS)؟
يشير مصطلح الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات (CILS) إلى سلسلة من الأوراق المالية التي تسعى إلى التخفيف من المخاطر التي يفرضها التضخم على معدل العائد للسندات. تنخفض عوائد السندات أو الأوراق المالية المماثلة الأخرى عندما ترتفع أسعار الفائدة. يتم التخفيف من ذلك عن طريق ربط معدل القسيمة بمؤشر تضخم مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI). يتم زيادة معدل القسيمة عندما يرتفع التضخم ويقل المعدل خلال الانكماش.
النقاط الرئيسية
- تسعى الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات إلى التخفيف من المخاطر التي يفرضها التضخم على معدل العائد للسندات من خلال ربط معدل الكوبون بمؤشر تضخمي مثل مؤشر أسعار المستهلك.
- توفر الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات أيضًا تنويعًا إضافيًا، حيث تتمتع بارتباط منخفض مع فئات الأصول الأخرى، ويمكنها تقليل مدة محفظة السندات.
- عندما يكون التضخم منخفضًا، فإن الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات تحقق عوائد أقل من المتوسط مقارنة بالسندات التقليدية للشركات.
كيف تعمل الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات (CILS)
التضخم يحدث عندما ترتفع أسعار السلع والخدمات، مما يقلل من القوة الشرائية في الاقتصاد بشكل عام. هذا يعني أن المال يمكن أن يذهب فقط إلى حد معين عندما ترتفع الأسعار. لذا عندما ترتفع الأسعار، تنخفض كمية ما يمكن أن يشتريه الدولار الواحد - أو أي وحدة عملة أخرى. تُشعر آثار التضخم في جميع أنحاء الاقتصاد، بدءًا من القوة الشرائية للمستهلكين إلى تكلفة الاقتراض وكذلك العوائد على الاستثمارات مثل السندات.
تتأثر عوائد الأوراق المالية ذات الدخل الثابت بأسعار الفائدة وبالتالي التضخم. خلال فترات التضخم، تقوم الحكومات برفع أسعار الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض عوائد السندات، مما يقلل من مقدار المال الذي يمكن للمستثمر تحقيقه. تأخذ بعض الأوراق المالية التضخم في الاعتبار، مما يساعد المستثمرين على التخفيف من المخاطر الاقتصادية على ممتلكاتهم.
الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات، والمعروفة أيضًا باسم السندات المرتبطة بالتضخم أو "لينكرز"، هي أوراق مالية ذات دخل ثابت تتميز بمعدل كوبون يتكيف شهريًا مع معدل التضخم السائد. توفر العوائد المتغيرة للسندات bond yields دخلًا يستجيب بسرعة للتغيرات في التضخم، مما يوفر للمستثمرين بعض الحماية ضد التضخم.
يتم إصدار معظم سندات CILS من قبل المؤسسات المالية. نظرًا لأن معظم هذه الإصدارات صغيرة، فإنه من الصعب على المستثمرين الأفراد العثور على عروض CILS، إلا إذا كانوا يعملون مع وسيط يتعامل مع أنواع خاصة من السندات. ومن المهم ملاحظة أن هذه الأوراق المالية ليست شائعة مثل أدوات الدين التقليدية ذات الدخل الثابت. وعلى الرغم من أن سندات CILS توفر للمستثمرين عوائد اسمية أعلى بكثير، إلا أنها تعرض المستثمرين لنفس مخاطر الائتمان، ومخاطر سعر الفائدة، ومخاطر التخلف عن السداد مثل السندات الشركات العادية.
الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات (CILS) مقابل الأوراق المالية المحمية من التضخم للخزانة (TIPS)
الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات تشبه الأوراق المالية الحكومية المحمية من التضخم مثل Treasury inflation-protected securities (TIPS)، حيث يتغير رأس المال الأساسي للسندات أيضًا مع التضخم. كما أنها توفر تنويعًا إضافيًا لأنها تتمتع بارتباط منخفض مع فئات الأصول الأخرى ويمكن أن تقلل من حساسية محفظة السندات لأسعار الفائدة أو المدة. وذلك لأنها تُعرض عادةً بآجال استحقاق تتراوح بين خمس إلى عشر سنوات. المقايضة هنا هي أنه عندما يكون التضخم منخفضًا، فإن الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات (CILSs) تحقق عوائد أقل من المتوسط مقارنة بالسندات التقليدية للشركات مثل corporate bonds.
الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات تشبه تمامًا الأوراق المالية المحمية من التضخم التي تقدمها الحكومة، والتي يتغير فيها أيضًا رأس المال الأساسي للسندات مع التضخم.
مثال على الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم للشركات (CILS)
معدل الكوبون—الذي يمكن أن يكون له حد أقصى وقد يكون عائمًا جزئيًا—يتم عادةً مواءمته مع مقياس محدد للتضخم، مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ويتم تحديثه شهريًا. على سبيل المثال، سند شركة مرتبط بالتضخم بمعدل كوبون 5% وقيمة اسمية par value تبلغ 1,000 دولار يدفع لحامل السند 50 دولارًا سنويًا كمدفوعات. إذا ارتفع التضخم إلى مستوى يجب أن يتلقى فيه حاملو السندات 75 دولارًا سنويًا، فإن معدل الكوبون يحتاج إلى الزيادة إلى 7.5% (7.5% مضروبة في 1,000 دولار تساوي 75 دولارًا). يضمن سند CILS أن يحدث هذا الارتفاع.