المؤسسون المخففون: ما هم، كيف يعملون، مثال

ما هو المقصود بالمؤسسين المخففين؟

"المؤسسون المخففون" هو مصطلح يستخدمه رأس المال المغامر (VCs) لوصف عملية فقدان مؤسسي الشركات الناشئة تدريجياً لملكية الشركة التي أنشأوها. مؤسسو الشركات الناشئة الذين يعتمدون على رأس المال المغامر لتنمية أعمالهم يجب عليهم التنازل عن المزيد والمزيد من ملكية الشركة مقابل رأس المال الذي يتلقونه. باختصار، يقوم المؤسسون بتخفيف ملكيتهم في الشركة مقابل التمويل.

النقاط الرئيسية

• يُستخدم مصطلح "المؤسسون المخففون" من قبل رأس المال المغامر لوصف مؤسسي شركة ناشئة يفقدون تدريجياً ملكيتهم للشركة التي أنشأوها.
• عندما يوافق المستثمرون المغامرون (VCs) على ضخ الأموال في شركة ناشئة، فإنهم يحصلون على حصص ملكية في المقابل.
• نتيجة لذلك، يقوم المؤسسون بتخفيف ملكيتهم في الشركة مقابل رأس المال لتنمية أعمالهم.

فهم المؤسسين المخففين

عندما يقوم رائد الأعمال أو فريق من المؤسسين بإطلاق شركة ناشئة، يتم تقسيم ملكية الشركة (أو الأسهم) بين المؤسسين، بحيث تصل النسبة الإجمالية إلى 100%. قد يكون هذا التوزيع متساويًا أو يتم توزيعه وفقًا للمساهمات المتصورة في المشروع الجديد، أو الواجبات والأدوار، أو أي معايير أخرى.

قد يساهم مؤسسو الشركة أيضًا في تمويل شركتهم الناشئة بأنفسهم (bootstrap) من خلال رأس المال الأولي الخاص بهم في شكل نقدي أو الأسهم العرقية. من خلال القيام بذلك، قد يتمكنون من شراء حصص أكبر من الأسهم من شركائهم المؤسسين.

في نهاية المطاف، ستحتاج الشركات الناشئة المتنامية إلى رأس مال أكثر مما يمكن للمؤسسين استثماره بأنفسهم، مما يدفعهم للبحث عن تمويل خارجي. عندما يوافق المستثمرون على وضع أموالهم في شركة ناشئة، فإنهم يحصلون على حصص في الأسهم مقابل ذلك، والتي يجب أن تأتي من إجمالي 100% من الكعكة. هذا يعني أنه كلما ساهم المزيد من المستثمرين برأس المال، تقل النسبة المئوية من الشركة التي يمتلكها المؤسسون.

مع حدوث المزيد من جولات التمويل، يتعرض المستثمرون الأوائل للتخفيض أيضًا، وليس فقط المؤسسين الأوائل.

في بعض الأحيان، يقوم المؤسسون بتخصيص جزء من الأسهم مسبقًا للمستثمرين المستقبليين. على سبيل المثال، قد يأخذ ثلاثة مؤسسين مشاركين نسبة 25% من الأسهم لكل منهم ويتركون 25% كحصة لصناديق رأس المال المغامر (VCs). ومع ذلك، حتى هذه النسبة ستتعرض للتخفيف مع مرور الوقت عندما تتحول جولات التمويل الأولي إلى جولات تمويل السلسلة A والسلسلة B.

مثال على المؤسسين المخففين

شركة ABC لديها تقييم قبل التمويل بقيمة 3 ملايين دولار قبل اللجوء إلى المستثمرين المغامرين للحصول على التمويل. وافق المستثمرون في الجولة التمويلية الأولى (Series A) على استثمار مليون دولار، مما رفع التقييم بعد التمويل إلى 4 ملايين دولار.

في المقابل، يمتلك الآن أصحاب رأس المال المغامر 25% من الشركة، مما يترك المؤسسين الأصليين بنسبة 75%. قد يتم تخفيف هذه النسبة أكثر إذا طلب أصحاب رأس المال المغامر تخصيص نسبة إضافية للموظفين المستقبليين.

في هذه الحالة، يرغب المستثمرون المغامرون (VCs) في تخصيص 10% من حصة المؤسس لوضعها في خزانة الخيارات. قد تساعد مثل هذه الإجراءات في جذب قوة عاملة موهوبة ووفية. ومع ذلك، يعني ذلك أيضًا أن المؤسسين يتبقون مع 65% فقط من الشركة التي أنشأوها بعد جولة تمويل واحدة فقط. في النهاية، أدى تمويل السلسلة A إلى تخفيض حصتهم بنسبة 35 نقطة مئوية.

مثال من الحياة الواقعية

أمثلة على تعرض المؤسسين لتخفيف كبير في حصصهم قبل الوصول إلى مرحلة الطرح العام الأولي (IPO) شائعة إلى حد ما. على سبيل المثال، كان تيم ويسترغرين، المؤسس المشارك لشركة باندورا ميديا، يمتلك فقط 2.39% من شركة بث الموسيقى قبل أن تصبح عامة في عام 2011.

كان هذا التخفيف الكبير جزئيًا بسبب التوقيت غير المناسب. بدأ ويسترغرين وزملاؤه الشركة في ذروة فقاعة الدوت كوم. عندما انفجرت الفقاعة، تغير المزاج وأصبح من الصعب جمع الأموال. يُقال إن شركة باندورا تم رفضها أكثر من 300 مرة من قبل شركات رأس المال المغامر. في النهاية، تمكنت الشركة من تأمين رأس المال فقط بعد التنازل عن حصص كبيرة نسبيًا.

اعتبارات خاصة

ما هي النسبة المئوية التي يجب أن يحتفظ بها المؤسس من الشركة، بشكل مثالي، بعد أن يأخذ رأس المال المغامر حصته من الكعكة؟ لا يوجد معيار محدد، ولكن بشكل عام يُعتبر أن أي نسبة بين 15%-25% أو أكثر من الملكية للمؤسسين تُعتبر نجاحًا.

ومع ذلك، فإن تبادل الملكية مقابل رأس المال يعتبر مفيدًا لكل من المستثمرين المغامرين (VCs) والمؤسسين. فامتلاك حصة مخففة في شركة قيمتها 500 مليون دولار يكون أكثر قيمة من الملكية الكاملة لشركة قيمتها 5 ملايين دولار.