ما هو السهم الممتاز الدائم؟
الأسهم الممتازة الدائمة هي نوع من الأسهم الممتازة التي تدفع توزيعات أرباح ثابتة للمستثمرين طالما أن الشركة تظل في العمل. لا تحتوي على تاريخ استحقاق، ولا تاريخ إعادة شراء محدد، ولكنها عادة ما تحتوي على ميزات استرداد.
ما لم يتم استردادها، ستقوم الأسهم الممتازة الدائمة المصدرة بدفع الأرباح إلى ما لا نهاية، بشرط أن يكون المُصدر لا يزال موجودًا. غالبًا ما يتم تداول هذه الأسهم في البورصات مثل الأسهم العادية.
النقاط الرئيسية
- السهم الممتاز الدائم هو نوع من الأسهم الممتازة التي تدفع توزيعات أرباح ثابتة للمستثمر طالما أن الشركة تعمل.
- الأسهم الممتازة الدائمة لا تمتلك تاريخ استحقاق أو تاريخ إعادة شراء محدد، ولكنها تحتوي على ميزات استرداد.
- تتميز الأسهم الممتازة الدائمة بخصائص مشابهة للسندات ذات تاريخ استحقاق طويل للغاية.
فهم الأسهم الممتازة الدائمة
هناك نوعان من الأسهم الممتازة—دائمة وغير دائمة. الأسهم الممتازة الدائمة لا تحتوي على تاريخ انتهاء وتدفع للمستثمر توزيعات أرباح ثابتة طالما أن الشركة المصدرة لا تزال قائمة. ومع ذلك، تحتفظ الشركة بحق شراء الأسهم مرة أخرى في أي وقت وفقًا لشروط محددة في النشرة. هذه الفترة لشراء الأسهم مرة أخرى تعتبر في الأساس ميزة الاستدعاء التي تعتبر شائعة في سوق السندات.
تقوم الشركات بإعادة شراء الأسهم الممتازة الدائمة لعدة أسباب، أبرزها التغيرات في أسعار الفائدة وقوانين الضرائب. يجب على المستثمرين أن يأخذوا هذا في الاعتبار لأن فقدانهم لأسهمهم بسبب الاسترداد يعني أنهم سيفقدون فجأة مصدر دخل. إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى ما دون العائد المدفوع للمساهمين، على سبيل المثال، فمن المرجح أن تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم الممتازة الدائمة المتداولة. ونتيجة لذلك، لن يتمكن المستثمرون من إعادة استثمار أموالهم والحصول على نفس معدل الأرباح الذي كان له دور أساسي في حصولهم على دخل ثابت. على الرغم من أنها ليست متطابقة تمامًا، إلا أن الأسهم الممتازة الدائمة لها خصائص مشابهة للسندات ذات تاريخ استحقاق طويل جدًا.
تسعير الأسهم الممتازة الدائمة
نظرًا لأن الأسهم الممتازة الدائمة يمكن أن توجد نظريًا إلى ما لا نهاية، يجب أن تكون مدفوعات الأرباح كذلك. وبالتالي، لتسعير هذه الأسهم، يجب حساب القيمة الحالية (PV) لـ الديمومة، وهي مقدار الأرباح الثابتة مقسومًا على عائد الأرباح:
سعر الأسهم الممتازة الدائمة = توزيعات الأرباح الثابتة ÷ عائد التوزيعات
سوف يكون للسهم الممتاز غير الدائم سعر إعادة شراء وتاريخ إعادة شراء محددين، وعادة ما يكون ذلك بعد 30 عامًا أو أكثر من تاريخ الإصدار. كما أن له تاريخ استحقاق محدد، وبالتالي يوفر مزيدًا من اليقين فيما يتعلق بالتدفقات النقدية.
الأسهم الممتازة مقابل السندات
يضع المستثمرون أموالهم في الأسهم الممتازة لأنها تجمع بين سهولة وفوائد تداول الأسهم مع فوائد الدخل الثابت للسندات. يحصل حاملو جميع أنواع الأسهم الممتازة على أولوية على حاملي الأسهم العادية. هذه الأفضلية مهمة عندما يتعلق الأمر بدفع الأرباح والتصفية الطوعية للأصول، ولكنها أساسية في حالات الإفلاس. خلال الإفلاس، يحصل حاملو الأسهم الممتازة على الأولوية في تصفية أصول الشركة. توفر الأسهم الممتازة حماية أكبر من الأسهم العادية في هذا الوضع.
ومع ذلك، على عكس الأسهم العادية، لا يحصل المستثمرون في الأسهم الممتازة على فائدة مباشرة من زيادة أرباح الشركة. فهم يحق لهم فقط الحصول على الأرباح الموزعة السارية عند شراء الأسهم. على سبيل المثال، يقوم مستثمر بشراء سهم ممتاز عندما يكون دفع الأرباح الموزعة 10 دولارات سنويًا. لاحقًا، ترفع الشركة هذا الدفع إلى 15 دولارًا سنويًا. يحصل حامل السهم الممتاز فقط على الأرباح الموزعة بقيمة 10 دولارات، بينما يحصل حامل السهم العادي على الأرباح الموزعة الأعلى.
يمكن للشركات إصدار السندات أو الأسهم الممتازة لأسباب عديدة. من المهم النظر فيما إذا كانت الميزانية العمومية للشركة محملة بالفعل بالديون قبل شراء أي منهما. قد يؤدي إضافة المزيد من الديون إلى خطر تخفيض التصنيف الائتماني أو مشكلة مع الجهات التنظيمية. لا تحصل الشركات ولا الأفراد على فائدة ضريبية من إصدار أو امتلاك الأسهم الممتازة. ومع ذلك، تقدم الأسهم الممتازة بعض المزايا للطرفين. يمكن للشركة جمع التمويل، ومن المرجح أن يحصل الفرد على عوائد أعلى من السند المكافئ.
هناك بعض المخاطر التي يجب مراعاتها قبل شراء الأسهم الممتازة. في الواقع، يتم إصدار جزء كبير من الأسهم الممتازة من قبل شركات ذات تصنيفات ائتمانية منخفضة. أيضًا، يمكن لمجلس الإدارة التصويت لتعليق دفعات الأرباح، ولا يمكن لحملة الأسهم الممتازة مقاضاتهم.