ما هو التمويل خارج الميزانية العمومية (OBSF)؟
يشير مصطلح التمويل خارج الميزانية العمومية (OBSF) إلى ممارسة محاسبية تتضمن تسجيل الأصول أو الخصوم الخاصة بالشركة بطريقة لا تجعلها تظهر في الميزانية العمومية للشركة. تُستخدم هذه الممارسة للحفاظ على انخفاض نسب الدين إلى حقوق الملكية (D/E) ونسب الرافعة المالية، خاصة إذا كان إدراج نفقات كبيرة سيؤدي إلى كسر العهود السلبية للدين. يُعتبر التمويل خارج الميزانية العمومية ممارسة قانونية طالما أن الشركات تتبع القواعد واللوائح المحاسبية. يصبح غير قانوني إذا استخدمه رؤساء الشركات لإخفاء الأصول أو الخصوم عن المستثمرين والجهات التنظيمية المالية.
النقاط الرئيسية
- التمويل خارج الميزانية هو ممارسة محاسبية حيث تحتفظ الشركات بأصول والتزامات معينة دون أن يتم الإبلاغ عنها في الميزانيات العمومية.
- تساعد هذه الممارسة الشركات في الحفاظ على نسب الدين إلى حقوق الملكية ونسب الرفع المالي منخفضة، مما يؤدي إلى تقليل تكاليف الاقتراض ومنع انتهاك التعهدات.
- التمويل خارج الميزانية العمومية ليس غير قانوني طالما تلتزم الشركات بالقواعد واللوائح المحاسبية.
- الجهات التنظيمية حريصة على اتخاذ إجراءات صارمة ضد الأنشطة خارج الميزانية العمومية المشكوك فيها (OBSF).
- توجد قواعد إبلاغ أكثر صرامة الآن لتوفير مزيد من الشفافية لعقود الإيجار التشغيلية المثيرة للجدل.
فهم التمويل خارج الميزانية العمومية (OBSF)
غالبًا ما تفعل الشركات التي لديها جبال من الديون كل ما في وسعها لضمان أن نسب الرافعة المالية الخاصة بها لا تؤدي إلى انتهاك اتفاقياتها مع المقرضين، والمعروفة أيضًا باسم العهود. وبنفس المنطق، من المرجح أن تجذب الميزانية العمومية التي تبدو أكثر صحة المزيد من المستثمرين. لتحقيق هذه الأهداف، قد تحتاج إلى اللجوء إلى استراتيجيات محاسبية معينة مثل OBSF.
التمويل خارج الميزانية العمومية هو ممارسة محاسبية تسمح للشركات بالاحتفاظ ببعض الأصول والالتزامات خارج ميزانياتها العمومية. على الرغم من أنها قد لا تكون موجودة في الميزانية، إلا أنها لا تزال تنتمي إلى العمل التجاري. يُستخدم التمويل خارج الميزانية العمومية بشكل شائع من قبل الشركات التي تكون مديوناتها مرتفعة، خاصة عندما يعني تحمل المزيد من الديون نسبة الدين إلى حقوق الملكية أعلى. كلما زادت ديون الشركة، زادت مخاطر التخلف عن السداد بالنسبة للمقرض. وهذا يعني فرض سعر فائدة أعلى على الشركة.
تتضمن هذه الممارسة حذف بعض النفقات الرأسمالية أو الأصول من الميزانية العمومية. وهذا يعني نقل الملكية إلى كيانات أخرى مثل الشركاء أو الشركات التابعة التي تمتلك فيها الشركة حصة أقلية. ومن الأمثلة على ذلك المشاريع المشتركة (JV)، وشراكات البحث والتطوير (R&D)، وعقود الإيجار التشغيلية. تستخدم بعض الشركات مركبات الأغراض الخاصة (SPVs) التي لديها ميزانياتها العمومية الخاصة لنقل هذه الأصول والالتزامات إليها.
على الرغم من أنه قد يبدو مشبوهًا، إلا أن التمويل خارج الميزانية هو ممارسة شرعية وقانونية تمامًا - طالما أن الشركات تلتزم بالقواعد واللوائح المحاسبية المعمول بها. الشركات في الولايات المتحدة ملزمة بالالتزام بـ المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). تصبح الاستراتيجية غير قانونية عندما تُستخدم لإخفاء المخالفات المالية، كما كان الحال مع شركة إنرون.
على الرغم من أن بعض المعاملات قد لا تظهر في الميزانية العمومية للشركة، إلا أنها غالبًا ما تظهر في البيانات المالية المرافقة. كمستثمر، من المهم قراءة ما بين السطور لأن هذه المعلومات قد تكون مدفونة في أشكال مالية أخرى.
اعتبارات خاصة
هناك قواعد ولوائح تهدف إلى ضمان أن تكون المحاسبة في الشركات عادلة ودقيقة. لذلك، ينظر المنظمون بعين الريبة إلى استخدام التمويل خارج الميزانية العمومية (OBSF) كطريقة محاسبية، ويعملون على جعل استخدامه أكثر صعوبة للشركات. يتزايد الطلب على جعل التمويل خارج الميزانية العمومية أكثر شفافية. الهدف هو مساعدة المستثمرين على اتخاذ قرارات أفضل وأكثر استنارة حول مكان استثمار أموالهم. على الرغم من هذا الدفع، قد تجد الشركات طرقًا لتحسين مظهر ميزانياتها العمومية في المستقبل.
المفتاح لتحديد العلامات الحمراء في OBSF هو قراءة البيانات المالية بالكامل. كمسثمر، يجب عليك الانتباه إلى كلمات مثل الشراكات، الإيجارات، أو مصاريف الإيجار والنظر إليها بعين ناقدة. قد ترغب أيضًا في التواصل مع إدارة الشركة لتوضيح ما إذا كانت اتفاقيات OBSF تُستخدم ولتحديد مدى تأثيرها الحقيقي على الالتزامات.
متطلبات الإبلاغ عن التمويل خارج الميزانية العمومية (OBSF)
يجب على الشركات اتباع متطلبات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وGAAP من خلال الإفصاح عن OBSF في ملاحظات البيانات المالية الخاصة بها. يمكن للمستثمرين دراسة هذه الملاحظات واستخدامها لفهم عمق المشكلات المالية المحتملة، على الرغم من أن هذا ليس دائمًا بالبساطة التي يبدو عليها.
على مر السنين، سعى المنظمون إلى تشديد الرقابة على التقارير المالية المشكوك فيها من هذا النوع. في فبراير 2016، قام مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) بتغيير القواعد الخاصة بمحاسبة الإيجارات. اتخذ هذا الإجراء بعد أن تبين أن الشركات العامة في الولايات المتحدة التي لديها إيجارات تشغيلية تحملت أكثر من 1.25 تريليون دولار في التمويل خارج الميزانية العمومية (OBSF) لالتزامات الإيجار. وفقًا لمجلس المعايير المحاسبية الدولية (IAS)، لم يتم الإبلاغ عن حوالي 85% من الإيجارات في الميزانيات العمومية، مما يجعل من الصعب على المستثمرين تحديد أنشطة الإيجار وقدرة الشركات على سداد ديونها.
تحديث معايير المحاسبة 2016-02 ASC 842 دخل حيز التنفيذ في عام 2019. يجب الآن تسجيل الأصول والالتزامات الناتجة عن عقود الإيجار في الميزانيات العمومية.
تتطلب الآن الإفصاحات المحسّنة في التقارير النوعية والكمية في الحواشي السفلية للقوائم المالية. بالإضافة إلى ذلك، تتوفر المعاملات خارج الميزانية العمومية للبيع وإعادة التأجير.
أنواع التمويل خارج الميزانية العمومية (Off-Balance Sheet Financing)
كما هو مذكور أعلاه، هناك عدد من الأدوات التي تمتلكها الشركات تحت تصرفها عندما يتعلق الأمر بالتمويل خارج الميزانية العمومية. تُعتبر عقود الإيجار التشغيلي من أكثر الطرق شيوعًا للتغلب على هذه المشكلات. إليك كيفية عمل هذه العملية.
بدلاً من شراء المعدات بشكل مباشر، تقوم الشركة باستئجارها أو تأجيرها ثم تشتريها بسعر رمزي عند انتهاء فترة الإيجار. اختيار هذا الخيار يمكّن الشركة من تسجيل تكلفة الإيجار فقط للمعدات. تسجيلها كمصروفات تشغيلية على بيان الدخل يؤدي إلى تقليل الالتزامات في الميزانية العمومية.
تُستخدم المشاريع المشتركة والشراكات في البحث والتطوير أيضًا بشكل شائع في هذا النوع من الممارسات المحاسبية. عندما تقوم شركة بإنشاء مشروع مشترك أو نوع آخر من الشراكات، فإنها لا تضطر إلى إظهار التزامات الشراكة في ميزانيتها العمومية، حتى لو كان لديها مصلحة مسيطرة في تلك الكيان.
مثال على التمويل خارج الميزانية العمومية (OBSF)
استخدمت شركة الطاقة المشينة إنرون شكلاً من أشكال التمويل خارج الميزانية المعروف باسم SPVs لإخفاء جبال من الديون والأصول السامة عن المستثمرين والدائنين. قامت الشركة بتداول أسهمها التي كانت ترتفع بسرعة مقابل نقد أو سندات من SPV. استخدم SPV الأسهم للتحوط من الأصول في الميزانية العمومية لإنرون.
عندما بدأت أسهم شركة إنرون في الانخفاض، انخفضت قيم الكيانات ذات الأغراض الخاصة (SPVs)، وأصبحت إنرون مسؤولة ماليًا عن دعمها. ولأن إنرون لم تتمكن من سداد ديونها ومستثمريها، قدمت الشركة طلبًا لإعلان الإفلاس. وعلى الرغم من أن الكيانات ذات الأغراض الخاصة تم الإفصاح عنها في الملاحظات على المستندات المالية للشركة، إلا أن عددًا قليلاً من المستثمرين فهموا خطورة الوضع.
كيف تعمل التمويلات خارج الميزانية العمومية؟
التمويل خارج الميزانية هو استراتيجية محاسبية تستخدمها الشركات لنقل بعض الأصول أو الخصوم أو المعاملات بعيدًا عن ميزانياتها. قد تقوم الشركات بذلك لجذب المزيد من المستثمرين أو عندما يكون لديها الكثير من الديون ولكنها تحتاج إلى اقتراض المزيد من رأس المال لتمويل عملياتها. تقوم الشركات ذات الديون العالية بذلك للحصول على معدلات تمويل أفضل. قد تنقل هذه المعاملات إلى كيانات أخرى، مثل شركة تابعة أو كيان ذو غرض خاص له ميزانيته الخاصة، أو إلى شريك في مشروع مشترك. تظهر هذه المعاملات في سجلات مالية أخرى. وعلى الرغم من أن هذا يبدو غير قانوني، إلا أنه ليس كذلك طالما أن الشركات شفافة وتتبع المعايير المحاسبية.
كيف تعرف أن الشركة تستخدم التمويل خارج الميزانية العمومية؟
تُطلب من الشركات أن تكون شفافة بشأن ممارساتها المحاسبية. ويتزايد الطلب على المزيد من الشفافية من قبل الجهات التنظيمية المحاسبية والمالية لكي تكون الشركات أكثر وضوحًا في الطريقة التي تحسب بها أوضاعها المالية. وهذا يعني أنه ينبغي عليها تضمين ملاحظات في جميع تقاريرها المالية. على الرغم من ذلك، قد تجد بعض الشركات طرقًا أخرى لتحسين مظهر ميزانياتها العمومية، لذا من المهم الانتباه إلى عبارات مثل الشراكات أو نفقات الإيجار أو التأجير.
ماذا حدث مع الميزانيات العمومية لشركة إنرون؟
كانت شركة إنرون شركة أمريكية تعمل في مجال الطاقة والخدمات والسلع. قامت الشركة بإخفاء ملايين الدولارات من الديون والخسائر التي تراكمت نتيجة سلسلة من المشاريع والمخططات الفاشلة عن المستثمرين والمحللين باستخدام مركبات ذات غرض خاص وكيانات ذات غرض خاص. تم الاحتفاظ بكل هذه الأمور خارج الميزانيات العمومية للشركة، مما أدى إلى تضليل أعضاء مجلس الإدارة والمستثمرين بشأن هذه الممارسات عالية المخاطر. بدأ المستثمرون يفقدون الثقة، مما أثر بدوره على المركبات والكيانات ذات الغرض الخاص التابعة لإنرون. واضطرت إنرون إلى إعلان الإفلاس.