تعريف
يعكس معدل الاسترداد النسبة المئوية من الديون المتعثرة التي يمكن للمقرض استردادها.
ما هو معدل الاسترداد؟
معدّل الاسترداد هو المبلغ الأساسي والفائدة المستحقة على الديون المتعثرة التي يمكن استردادها، معبراً عنها كنسبة مئوية من القيمة الاسمية. كما يعكس معدّل الاسترداد قيمة الأوراق المالية عندما تخرج من التعثر أو الإفلاس.
النقاط الرئيسية
- يعكس معدل الاسترداد النسبة المئوية من القرض أو الالتزام التي سيتم سدادها للدائنين في حالة التخلف عن السداد أو الإفلاس.
- يتم حساب معدل الاسترداد عن طريق قسمة إجمالي المبلغ المسدد على الرصيد الإجمالي للقرض.
- في هيكل رأس مال الشركة، عادةً ما يكون معدل الاسترداد على الديون الممتازة مرتفعًا.
صيغة
يمكن حساب معدل الاسترداد لقرض فردي أو لمجموعة من القروض على مدى فترة زمنية محددة. يساعد هذا المقرضين في تقييم أداء منتجات القروض وتعديلها. لحساب معدل الاسترداد، يتم تقسيم المبلغ الذي تم سداده حتى الآن عند حدوث التعثر، بما في ذلك أي أموال تم استردادها بعد الإفلاس أو التعثر، على الرصيد الإجمالي للقرض أو السند.
معدّل الاسترداد = إجمالي المبلغ المسدد / إجمالي رصيد القرض
افترض أن البنك يقدم قرضًا لشركة بمبلغ 200,000 دولار. هذا المبلغ هو إجمالي المبلغ المستحق بما في ذلك الفائدة. تقوم الشركة بسداد مدفوعات لمدة عامين بإجمالي 40,000 دولار. في هذه المرحلة، تفلس الشركة وتتوقف عن سداد القرض. 40,000 مقسومة على 200,000 تساوي 0.2. معدل الاسترداد هو 20%.
قياس الخسارة
يساعد معدل الاسترداد في تقدير الخسارة التي قد تنشأ في حالة التخلف عن السداد. يُطلق على هذا اسم الخسارة في حالة التخلف عن السداد (LGD) ويتم حسابها باستخدام الصيغة التالية:
(1 - معدل الاسترداد) * التعرض عند التعثر = الخسارة عند التعثر (LGD)
إذا كان معدل الاسترداد 60%، فإن معدل الخسارة عند التعثر (LGD) يكون 40% (1 - 0.60). على أداة دين بقيمة 10 مليون دولار، فإن الخسارة المقدرة الناتجة عن التعثر ستكون 4 مليون دولار.
ما الذي يؤثر على معدلات الاسترداد؟
تعتمد معدلات الاسترداد على نوع الأداة، والقضايا المؤسسية، والظروف الاقتصادية الكلية. يتأثر معدل الاسترداد بأولوية الأداة في هيكل رأس المال. عادةً ما يكون للدين الأقدم معدل استرداد أعلى من الدين الأحدث. على سبيل المثال، غالبًا ما يكون للسندات المضمونة الأقدم معدل استرداد مرتفع، بينما يمكن لحاملي السندات الثانوية المتأخرة توقع معدل استرداد ضئيل.
تشمل القضايا المؤسسية هيكل رأس مال الشركة، وحقوق الملكية، ومستوى المديونية. قد تكون أدوات الدين التي تصدرها شركة ذات مستوى دين أقل مقارنة بأصولها ذات معدلات استرداد أعلى من شركة لديها دين أكبر بكثير.
تشمل الظروف الاقتصادية الكلية مرحلة الدورة الاقتصادية، ومعدل التخلف عن السداد العام، وظروف السيولة. إذا تخلفت العديد من الشركات عن سداد ديونها خلال فترة ركود عميق، فقد تكون معدلات الاسترداد أقل مما هي عليه في الأوقات الاقتصادية العادية. وجدت دراسة لـ Moody’s Investors Service بعنوان "معدلات التخلف عن السداد والاسترداد للشركات، 1920-2008"، أن "معدل الاسترداد المتوسط للسندات غير المضمونة الكبيرة انخفض من 53.3% في عام 2007 إلى 33.8% في عام 2008"، نتيجة لـ الركود الكبير الذي اجتاح الولايات المتحدة من ديسمبر 2007 إلى يونيو 2009.
كيف يستخدم المقرضون والشركات معدلات الاسترداد؟
معدل الاسترداد هو النسبة المئوية من الديون المتعثرة التي يمكن أن يستردها المقرض. كما أنه يمثل قيمة الورقة المالية بعد خروجها من حالة التعثر أو الإفلاس. يمكن للشركات والمقرضين استخدام معدل الاسترداد لتحديد القيمة المقدرة للاسترداد لأصل ما في حالة التصفية.
كيف تؤثر معدلات الاسترداد على ممارسات الإقراض؟
في مجال الإقراض، يمكن تطبيق معدل الاسترداد على الأموال النقدية المقدمة عبر القروض أو الائتمان والتي يتم استردادها من خلال الحجز أو الإفلاس. معرفة معدل الاسترداد يمكن أن يساعد الشركات في تحديد الأسعار والشروط للمعاملات الائتمانية المستقبلية. على سبيل المثال، إذا كان معدل الاسترداد منخفضًا، قد يقوم المقرضون بزيادة معدلات الفائدة على منتج القرض أو تقصير دورة السداد الخاصة به لإدارة المخاطر المضافة عند إصدار قروض جديدة.
هل معدل الاسترداد هو نفسه لجميع الديون؟
لا، بشكل عام، يكون معدل استرداد الدين الممتاز أعلى من الدين الثانوي. تشمل العوامل الأخرى التي تؤثر على معدل الاسترداد هيكل رأس المال للشركة، نوع أداة الدين، مستوى المديونية، والقضايا الاقتصادية الكلية.
الخلاصة
معدّل الاسترداد هو نسبة مئوية من القيمة الاسمية ويعكس رأس المال والفوائد المستحقة على الديون المتعثرة التي يمكن استردادها. يستخدم المقرضون والشركات معدّل الاسترداد لتحديد القيمة التقديرية للاسترداد لأصل أو أداة دين في حالة التصفية أو الإفلاس.