صندوق الاستثمار الوحدوي (UIT): التعريف وكيفية الاستثمار

ما هو صندوق الاستثمار الوحدوي (UIT)؟

صندوق الاستثمار الوحدوي (UIT) هو شركة استثمار تقدم محفظة ثابتة، تتكون عادة من الأسهم والسندات، كوحدات قابلة للاسترداد للمستثمرين لفترة زمنية محددة. تم تصميمه لتوفير نمو رأس المال و/أو دخل من الأرباح الموزعة.

تُعرف صناديق الاستثمار الوحدوية، إلى جانب الصناديق المشتركة والصناديق المغلقة، كشركات استثمارية.

النقاط الرئيسية

• صندوق استثمار وحدات (UIT) هو شركة مالية أمريكية تقوم بشراء أو الاحتفاظ بمجموعة من الأوراق المالية، مثل الأسهم أو السندات، وتوفرها للمستثمرين كوحدات قابلة للاسترداد.
• صناديق الاستثمار الوحدوية (UITs) تشبه كل من صناديق الاستثمار المفتوحة والمغلقة من حيث أنها جميعًا تتكون من استثمارات جماعية حيث يجمع العديد من المستثمرين أموالهم ليتم إدارتها بواسطة مدير محفظة.
• على عكس صناديق الاستثمار المشتركة، فإن صناديق الاستثمار ذات التاريخ المحدد (UITs) لديها تاريخ انتهاء محدد يعتمد على الاستثمارات الموجودة في محفظتها؛ وعندما تنتهي المحفظة، يحصل المستثمرون على حصتهم من صافي أصول صندوق الاستثمار ذو التاريخ المحدد (UIT).

فهم صناديق الاستثمار ذات الوحدات (UITs)

تقدم شركات الاستثمار للأفراد فرصة الاستثمار في محفظة متنوعة من الأوراق المالية مع متطلبات استثمار أولية منخفضة. يتم بيع صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) من قبل مستشاري الاستثمار ويمكن للمالك استرداد الوحدات إلى الصندوق أو الثقة، بدلاً من إجراء صفقة في السوق الثانوية. تكون صناديق الاستثمار الموحدة إما شركة استثمار منظمة (RIC) أو ثقة مانحة. شركة الاستثمار المنظمة (RIC) هي شركة يكون فيها المستثمرون مالكين مشتركين، بينما تمنح الثقة المانحة المستثمرين ملكية نسبية في الأوراق المالية الأساسية لصندوق الاستثمار الموحد.

كيف تُباع الاستثمارات

يمكن للمستثمرين استرداد أسهم صناديق الاستثمار المشتركة أو وحدات صناديق الاستثمار الوحدوية (UIT) عند صافي قيمة الأصول (NAV) إلى الصندوق أو الثقة إما مباشرة أو بمساعدة مستشار استثماري. يتم تعريف صافي قيمة الأصول على أنه القيمة الإجمالية للمحفظة مقسومة على عدد الأسهم أو الوحدات القائمة، ويتم حساب صافي قيمة الأصول كل يوم عمل. من ناحية أخرى، فإن الصناديق المغلقة ليست قابلة للاسترداد وتباع في السوق الثانوية بالسعر السوقي الحالي. يعتمد السعر السوقي للصندوق المغلق على طلب المستثمرين وليس كحساب لصافي قيمة الأصول.

أنواع صناديق الاستثمار ذات الوحدات الثابتة

على الرغم من أن الخصائص الأساسية لصندوق الاستثمار الموحد (UIT) غالبًا ما تكون متشابهة عبر الأنواع المختلفة من الصناديق، إلا أن هناك استراتيجيات مختلفة لصناديق الاستثمار الموحدة. ستختلف هذه الأنواع المختلفة في الأصول الأساسية التي يتم شراؤها والاحتفاظ بها، حيث سيكون لكل من صناديق الاستثمار الموحدة التالية استراتيجية استثمار مختلفة:

• محفظة الاستراتيجية: يسعى هذا النوع من صناديق الاستثمار الموحدة (UIT) إلى التفوق على مؤشر السوق وتجاوز الاستثمارات العامة. يعتمد هذا الصندوق على التحليل الأساسي لتحديد الاستثمارات التي قد تتفوق على السوق.
• محفظة الدخل: يسعى هذا النوع من صناديق الاستثمار الموحدة (UIT) إلى توليد دخل من الأرباح الموزعة. وغالبًا ما يقلل من أهمية زيادة رأس المال لصالح توليد الدخل.
• محفظة قطاعية محددة: يسعى هذا النوع من صناديق الاستثمار الموحدة (UIT) إلى التركيز على سوق محددة أو متخصصة للغاية. غالبًا ما يكون هذا النوع من صناديق الاستثمار الموحدة ذو مخاطر أعلى، على الرغم من أن ذلك قد يؤدي إلى تحقيق أرباح أعلى.
• محفظة مركزة على الضرائب: يسعى هذا الصندوق الاستثماري الموحد (UIT) للاستثمار في الاستثمارات التي توفر فوائد ضريبية أو تأجيل ضريبي. يشمل ذلك الاستثمار في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المعفاة من الضرائب على مستوى الولاية أو الفيدرالية.

الصناديق الاستثمارية الموحدة مقابل صناديق الاستثمار المشتركة

تواريخ الانتهاء

صناديق الاستثمار المشتركة هي صناديق مفتوحة، مما يعني أن مدير المحفظة يمكنه شراء وبيع الأوراق المالية في المحفظة. في المقابل، يقوم صندوق الاستثمار الموحد (UIT) بدفع دخل الفائدة على السندات ويحتفظ بالمحفظة حتى تاريخ انتهاء محدد حيث يتم بيع السندات وإعادة المبلغ الأساسي إلى المالكين. قد يفضل المستثمرون صناديق الاستثمار الموحدة إذا كانوا يبحثون عن استثمارات ذات جداول زمنية محددة بوضوح للبداية والنهاية؛ كما يمكن دمج صندوق الاستثمار الموحد في صندوق استثمار موحد آخر إذا كان جزءًا من سلسلة.

عدد الأسهم

يفضل العديد من المستثمرين استخدام صناديق الاستثمار المشتركة للاستثمار في الأسهم بحيث يمكن تداول المحفظة. إذا كان المستثمر مهتمًا بشراء والاحتفاظ بمحفظة من السندات وكسب الفائدة، فقد يقوم بشراء صندوق استثمار موحد (UIT) أو صندوق مغلق ذو محفظة ثابتة. سيكون لصندوق الاستثمار الموحد حد محدد لعدد الأسهم المتاحة التي لا يمكن دمجها أو تقسيمها.

مستوى النشاط

الهدف من الاستثمار لكل صندوق استثماري هو التفوق على المؤشر المحدد، ويقوم مدير المحفظة بتداول الأوراق المالية لتحقيق هذا الهدف. على سبيل المثال، قد يكون لصندوق الأسهم الاستثماري هدف التفوق على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة. في المقابل، لا تُدار صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) بشكل نشط. حيث يتم شراء الأصول مسبقًا، ثم يتم الاحتفاظ بهذه الأصول طوال مدة الصندوق. في حالات نادرة، قد يُسمح لرعاة الصندوق بتبادل أصول الصندوق.

هناك صناديق استثمار موحدة للأسهم والسندات، لكن صناديق السندات عادةً ما تكون أكثر شعبية من نظيراتها في الأسهم، لأنها تقدم دخلاً متوقعًا وتكون أقل عرضة للخسائر.

مزايا وعيوب صناديق الاستثمار الموحدة (UITs)

مزايا صناديق الاستثمار الموحدة (UITs)

تتمتع صناديق الاستثمار ذات الوحدات (UITs) بعدة مزايا استثمارية محددة. توفر صناديق الاستثمار ذات الوحدات للمستثمرين الوصول إلى محفظة متنوعة من الأوراق المالية؛ وهذا يمكن أن يساعد في تقليل مخاطر الخسائر بسبب الأداء الضعيف لأي ورقة مالية منفردة. كن على علم بأن بعض صناديق الاستثمار ذات الوحدات تكون متخصصة في صناعة معينة (مثل الاستثمار بنسبة 100% في الرعاية الصحية)، وهذه الصناديق تحمل مخاطر أكبر.

تُطلب من صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) الإفصاح عن محافظها بانتظام، مما يوفر للمستثمرين شفافية أكبر حول ممتلكاتهم واستراتيجيتهم الاستثمارية. بالإضافة إلى ذلك، تُعتبر صناديق الاستثمار الموحدة عادةً استثمارات سلبية. وهذا يعني أنها لا تتضمن إدارة نشطة أو تداول متكرر. يمكن أن يؤدي ذلك إلى رسوم ونفقات أقل مقارنة بالصناديق المدارة بنشاط. كما تُهيكل صناديق الاستثمار الموحدة عادةً ككيانات تمريرية، مما يعني أنها لا تدفع ضرائب على مستوى الصندوق. يمكن أن يؤدي ذلك إلى كفاءة ضريبية أكبر.

غالبًا ما تتمتع صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) بمتطلبات استثمارية دنيا منخفضة، مما يجعلها متاحة لشريحة أوسع من المستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، قد يقدر المزيد من المستثمرين بساطة صناديق الاستثمار الموحدة. تحتوي صناديق الاستثمار الموحدة على محفظة ثابتة من الأوراق المالية واستراتيجية استثمار محددة. وهذا يعني أن أدائها عادة ما يكون أكثر قابلية للتنبؤ مقارنة بالصناديق المدارة بنشاط التي قد تغير ممتلكاتها واستراتيجيتها الاستثمارية بمرور الوقت.

سلبيات صناديق الاستثمار الموحدة (UITs)

للأسف، صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) لديها عدد من العيوب أيضًا. نظرًا لأن صناديق الاستثمار الموحدة تحتوي على محفظة ثابتة من الأوراق المالية واستراتيجية استثمار محددة، فإن المستثمرين لديهم سيطرة محدودة على الاستثمارات التي يقوم بها الصندوق. في بعض الحالات، يتم الاحتفاظ بالأداء الضعيف، وعادةً ما يحتفظ الرعاة بأصول صناديق الاستثمار الموحدة دون التداول أو تغيير الاستراتيجية.

كما ذُكر سابقًا، على الرغم من أن صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) توفر بعض التنويع، إلا أنها عادةً ما تستثمر في قطاع سوق محدد أو فئة أصول معينة. وهذا يعني أنها قد لا توفر نفس مستوى التنويع الذي تقدمه الاستثمارات الأكثر تنوعًا بشكل واسع.

تم تصميم صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) لتكون استثمارات طويلة الأجل، لذا قد لا تكون مناسبة للمستثمرين الذين يحتاجون إلى الوصول إلى أموالهم في وقت قصير. كما أن صناديق الاستثمار الموحدة لا يتم تداولها في البورصات مثل صناديق الاستثمار المشتركة وقد تتكبد رسومًا مقدمة، لذا قد يواجه المستثمرون صعوبة في شراء أو بيع الوحدات أو يجب أن يكونوا مستعدين لتحمل تكاليف أعلى عند شراء الاستثمار.

في بعض الحالات، قد لا توفر صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) معلومات كافية حول استراتيجيتها الاستثمارية أو أدائها مقارنة بأنواع الاستثمارات الأخرى. يشمل ذلك عدم وجود شفافية كافية حول الرسوم أو النفقات أو الخطط المستقبلية لتغيير الأصول.

الإيجابيات

• قد يعزز التنويع اعتمادًا على الأصول المختارة

• قد تكون شفافة، حيث توجد متطلبات تقارير محددة.

• قد يتكبد رسومًا أقل بسبب الإدارة السلبية

• قد يكون أكثر قابلية للتنبؤ، حيث يوجد غالبًا استراتيجية استثمار محددة.

• قد تكون فعّالة من حيث الضرائب اعتمادًا على استراتيجية صندوق الاستثمار الموحد (UIT)

سلبيات

• قد تكون أقل مرونة، حيث إن استراتيجية الصندوق الاستثماري الموحد (UIT) عادة لا تتغير.

• قد يكون أقل تنوعًا إذا تم الاستثمار في صناعة واحدة أو فئة أصول واحدة.

• قد تكون هناك رسوم مقدمة على القروض

• قد يكون مخصصًا لفترات احتفاظ طويلة الأجل مع سيولة محدودة

• قد تكون المعلومات محدودة بشأن الرسوم أو النفقات أو الاستراتيجية المستقبلية.

الصناديق الاستثمارية المتداولة (UITs) والضرائب

عادةً ما يتم هيكلة صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) ككيانات تمريرية لأغراض الضرائب. وهذا يعني أن صناديق الاستثمار الموحدة غالبًا لا تدفع ضرائب على مستوى الصندوق. بدلاً من ذلك، يتم تمرير الدخل والأرباح والخسائر إلى المستثمرين في الصندوق. ونتيجة لذلك، يكون المستثمرون مسؤولين عن دفع الضرائب على حصتهم من دخل الصندوق وأرباحه وخسائره، ويكون الصندوق معفى من الضرائب.

يمكن أن يختلف التعامل الضريبي مع صندوق الاستثمار الموحد (UIT) اعتمادًا على أنواع الأوراق المالية التي يحتفظ بها الصندوق ووضع المستثمر الضريبي الفردي. على سبيل المثال، إذا كان الصندوق يحتفظ بأسهم أو أوراق مالية أخرى تدفع أرباحًا، فسيتم تمرير الأرباح إلى المستثمر وتُفرض عليها الضرائب كدخل عادي. وبالمثل، إذا قام الصندوق ببيع أوراق مالية لتحقيق ربح، فسيتم تمرير جميع مكاسب رأس المال إلى المستثمر.

إحدى المزايا الضريبية المحتملة لصناديق الاستثمار الموحدة (UITs) هي أنها تُعتبر عادةً استثمارًا سلبيًا. وهذا يعني أنه نظرًا لأن الاستثمارات تُشترى وتُباع بشكل أقل تكرارًا، فقد يكون لديها معدّل دوران رأس المال (Turnover) أقل وتولّد مكاسب رأسمالية أقل مقارنةً بالصناديق المدارة بنشاط. يمكن أن يؤدي ذلك إلى كفاءة ضريبية أكبر للمستثمرين الذين يسعون إلى تقليل ضرائب المكاسب الرأسمالية الخاصة بهم.

تكاليف UIT

مثل الأشكال الأخرى للاستثمار، تحمل صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) معها مجموعة متنوعة من التكاليف. بعض صناديق الاستثمار الموحدة تفرض رسوم مبيعات تُعرف بالعمولة. عادةً ما تكون هذه الرسوم نسبة مئوية من مبلغ الاستثمار ويمكن أن تتراوح من 1% إلى 5% أو أكثر.

عادةً ما تفرض صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) رسوم إدارة، وهي نسبة مئوية من الأصول المحتفظ بها في الصندوق. تغطي رسوم الإدارة تكاليف إدارة المحفظة والنفقات الإدارية الأخرى، على الرغم من أن هذه الرسوم قد تكون أقل من الاستثمارات المدارة بنشاط.

تفرض صناديق الاستثمار الموحدة (UITs) أيضًا رسومًا على الأمناء. تغطي هذه الرسوم تكاليف الوصي المسؤول عن الإشراف على الصندوق. عادةً ما تكون رسوم الأمناء مبلغًا ثابتًا أو نسبة مئوية من الأصول المحتفظ بها في الصندوق، على الرغم من أنه قد يتم تضمين نفقات أخرى خاصة بالرسوم القانونية أو المحاسبية أو الحفظ أو الإدارة.

مثال من العالم الحقيقي

تم تأسيس محفظة استراتيجية توزيعات الأرباح العالمية 100 من Guggenheim، السلسلة 14 (CGONNX) في 15 مارس 2018، بهدف توفير دخل من توزيعات الأرباح. تحتوي على 100 مركز متنوع: 45.16% مستثمرة في الأسهم ذات رأس المال الكبير، 26.94% في الأسهم ذات رأس المال المتوسط، و27.90% في الأسهم ذات رأس المال الصغير. يتم استثمار حوالي نصف الأوراق المالية في الأسهم الأمريكية، بينما يتم استثمار الباقي في العديد من البلدان الأخرى. كما تعكس التخصيصات العديد من القطاعات. كل شركة تحتفظ بها تمثل حوالي 1% من المحفظة.

تم إنشاء هذه الوحدة الاستثمارية (UIT) بتاريخ استحقاق إلزامي في 17 يونيو 2019. منذ تاريخ استحقاق هذه الوحدة الاستثمارية، قامت شركة Guggenheim بتقديم عروض جديدة للوحدات الاستثمارية بشكل مستمر. على سبيل المثال، تم إنشاء سلسلة محفظة استراتيجية توزيعات الأرباح العالمية 100، الإصدار 24، في 9 سبتمبر 2020، مع تاريخ استحقاق إلزامي في 17 ديسمبر 2021.

كيف يعمل صندوق الاستثمار الوحدوي؟

صندوق الاستثمار الموحد (UIT) هو نوع من أدوات الاستثمار التي تجمع الأموال من عدة مستثمرين لشراء محفظة ثابتة من الأوراق المالية، مثل الأسهم أو السندات. بمجرد إنشاء الصندوق، يقوم المستثمرون بشراء وحدات تمثل حصة ملكية نسبية في الأصول الأساسية. يتم إدارة الصندوق بعد ذلك، ويتم توزيع الدخل على مدى حياة الأصول. يتم الإبلاغ عن الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل غير الموزعة للمساهمين على نموذج 2439 الخاص بدائرة الإيرادات الداخلية (IRS).

ما هي الفائدة الأساسية من صندوق الاستثمار الوحدوي؟

قد يجادل الكثيرون بأن الفائدة الرئيسية من صندوق الاستثمار الموحد (UIT) هي البساطة. نظرًا لأنه استثمار سلبي ذو استراتيجية محددة، فإن أصول صندوق الاستثمار الموحد عادةً لا تُباع قبل الاستحقاق بمجرد شرائها. لذلك، يفضل المستثمرون عادةً الطبيعة المباشرة لمعرفة بالضبط ما هي الأوراق المالية التي سيتم الاحتفاظ بها، وما هو الجدول الزمني الذي يتم إدارته، وما هي المخاطر التي يتم التعرف عليها.

ما هو الخطر الرئيسي لصندوق الاستثمار الوحدوي؟

قد تتحول الفائدة المذكورة أعلاه إلى واحدة من أكبر عيوب صندوق الاستثمار الموحد (UIT). نظرًا لأن الأصول لا يتم شراؤها أو بيعها بشكل متكرر، فإن الاستثمارات غالبًا ما تكون محصورة في خطة استثمارية لا تتغير. قد لا يتم إعادة تقييم الأصول أثناء الاحتفاظ بها، وقد يخسر المستثمرون المال.

الخلاصة

صندوق الاستثمار الموحد (UIT) يشبه إلى حد كبير صندوق الاستثمار المشترك. ومع ذلك، فإن هذه الأداة الاستثمارية غالبًا ما تستخدم استراتيجية استثمار سلبية. بمجرد شراء الأوراق المالية، يحتفظ صندوق الاستثمار الموحد بالأصول لفترة زمنية محددة مسبقًا. هذا يمنح المستثمرين راحة البال بمعرفة المخاطر وتنوع المحفظة بالإضافة إلى معرفة استراتيجية الضرائب للأصول الأساسية.