ما هو سند إيرادات الرسوم؟
يشير مصطلح سندات الإيرادات من الرسوم إلى السندات البلدية التي تقوم بدفع المبلغ الأساسي والقسيمة من إيرادات الرسوم. يتم استخدام رأس المال من حاملي السندات لبناء المشاريع، ويتم استخدام الأموال المتولدة منها - إيرادات الطرق ذات الرسوم - لسدادها. تُعتبر هذه السندات فئة فرعية من سندات الطرق السريعة والنقل، والتي تُعد من بين غالبية السندات ذات التصنيف الاستثماري في السوق. على الرغم من هذه الحقيقة، فإن السندات البلدية ذات الإيرادات (من الرسوم) ليست شائعة بقدر السندات ذات الالتزام العام (GO).
النقاط الرئيسية
- تستخدم سندات إيرادات الرسوم الإيرادات الناتجة عن الرسوم التي مولها السند من أجل سداد رأس المال والقسيمة الخاصة بالإصدار.
- هذه السندات هي نوع واحد فقط من السندات البلدية.
- يتم استخدام الأموال التي يتم جمعها من سندات إيرادات الرسوم لتمويل المشاريع العامة الجديدة والقائمة مثل الطرق السريعة.
- تعتمد سندات إيرادات الرسوم على مصدر دخل واحد، مما يعني أنها تحمل مخاطر أكبر، ولكنها أيضًا تدفع معدل فائدة أعلى من السندات ذات الالتزام العام المماثلة.
- عادةً ما تستحق هذه السندات في فترة تتراوح بين 20 إلى 30 عامًا وتصدر بوحدات تبلغ قيمتها 5,000 دولار.
فهم سندات إيرادات الرسوم
سندات إيرادات الرسوم هي نوع من الأوراق المالية البلدية التي تُستخدم عادةً لتمويل إنشاء مشروع عام، مثل جسر أو نفق أو طريق سريع. يمكن أيضًا أن تمول مشاريع تجديد البنية التحتية المخطط لها، مثل محطات الاستراحة والحدائق على طول الطرق ذات الرسوم. يُوعد حاملو السندات باسترداد رأس المال الخاص بهم مع الفائدة بحلول تاريخ استحقاق معين. يتم سداد حاملي السندات من الإيرادات الناتجة عن الرسوم التي يدفعها مستخدمو المشروع العام.
عادةً ما تصدر وكالات النقل الحكومية أو لجان الطرق السريعة سندات الإيرادات من الرسوم. تختلف سندات الإيرادات من الرسوم (وسندات الإيرادات البلدية بشكل عام) عن السندات ذات الالتزام العام، التي تستمد عائداتها من مصادر ضريبية متعددة. نظرًا لأن سندات الإيرادات من الرسوم تعتمد على مصدر دخل واحد، فإنها تحمل مخاطر أكبر وتدفع فوائد أعلى من السندات ذات الالتزام العام المماثلة.
يجب أن يكون المستثمرون على دراية بأن هذه السندات تعتمد بشكل كبير على الإيرادات المرتبطة بها، كما يوحي الاسم. فهي ليست مدعومة من قبل الحكومة المصدرة أو تدفق إيراداتها (عادةً الضرائب). وهذا يعني أنه إذا انخفضت الإيرادات (مهما كان ذلك غير محتمل) - أي إذا تم إلغاء الرسوم أو لم يعد بالإمكان جمعها - فإن المصدرين لا يمكنهم دفع مستحقاتهم لحاملي السندات.
كما هو مذكور أعلاه، توفر هذه السندات التمويل للطرق ذات الرسوم الجديدة ولتحسين الطرق القائمة. سبب آخر لإصدار البلديات لسندات إيرادات الرسوم هو السماح للحكومات بتنويع الالتزامات وتجنب الحدود الذاتية المفروضة على الديون الخاصة بالولاية أو المقاطعة.
اعتبارات خاصة
سندات إيرادات الرسوم هي فئة فرعية من سندات الطرق والنقل. تضم هذه المجموعة فئة أكبر من الأوراق المالية الدائنة تُعرف باسم سندات الإيرادات البلدية، والتي تشكل الغالبية العظمى من جميع السندات ذات الدرجة الاستثمارية القائمة.
تختلف تواريخ الاستحقاق لسندات إيرادات الرسوم عن السندات التقليدية. تميل هذه السندات إلى الاستحقاق بعد 20 أو 30 عامًا، حيث يتميز العديد منها بتواريخ استحقاق متدرجة تواريخ الاستحقاق. وبالتالي، تُعتبر عمومًا سندات متسلسلة. مع السند المتسلسل، يستحق جزء من الدين المستحق في تواريخ معينة حتى يتم استحقاق السند بالكامل بحلول تاريخ الانتهاء. عادةً ما يقوم مُصدرو السندات بإصدار سندات إيرادات الرسوم بوحدات تبلغ 5,000 دولار.
سندات إيرادات الرسوم مقابل السندات ذات الالتزام العام (GO)
ليست جميع السندات متساوية. كما ذُكر أعلاه، فإن السندات الإيرادية، بما في ذلك سندات إيرادات الرسوم، تأتي مع مخاطر أكبر لأنها ليست مدعومة بـ الثقة والائتمان الكاملين من الكيان الحكومي المصدر. إذا جفّ تيار الإيرادات، لا يمكن للمصدر دفع رأس المال و/أو الفائدة لدائنيه. هذه السندات ليست شائعة حقًا بين المستثمرين، على الرغم من أن ما يقرب من ثلثي السندات في السوق هي سندات إيرادية.
مثل سندات الإيرادات الأخرى، لا تكون سندات إيرادات الرسوم مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان للكيان الحكومي المصدر.
السندات العامة، من ناحية أخرى، هي من بين الأكثر شيوعًا في محافظ المستثمرين. الأشخاص الذين يحملون هذه السندات مضمون لهم السداد، حيث تمتلك الحكومة السلطة لفرض الضرائب على مواطنيها لزيادة الإيرادات.
يمكن استخدام الأموال التي يتم جمعها من بيع السندات، بغض النظر عن نوعها، لتوفير التمويل لمشاريع مختلفة، مثل البنية التحتية. السندات التي تصدرها الجهات الحكومية، سواء كانت محلية أو على مستوى الولاية أو الفيدرالية، تكون عادة معفاة من ضرائب الدخل على المستوى الفيدرالي.
مزايا وعيوب سندات إيرادات الرسوم
توفر السندات للمستثمرين شكلاً آمنًا ومضمونًا من الاستثمار، خاصة عند دمجها مع مجموعة متنوعة من الأوراق المالية المختلفة، مثل الأسهم، الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، الصناديق المشتركة، وحسابات النقدية، وغيرها.
يمكن للمستثمرين استخدام سندات إيرادات الرسوم بشكل خاص لتنويع ممتلكاتهم من الدخل الثابت. على سبيل المثال، تقوم العديد من صناديق الاستثمار المشتركة في السندات البلدية بإضافة سندات إيرادات الرسوم التي تقدم توازنًا جيدًا بين المخاطر والمكافآت.
يستهدف العديد من المستثمرين سندات الإيرادات من الرسوم في الولايات التي تتمتع بميزانيات عمومية صحية واتجاهات اقتصادية مواتية، حيث يرتبط ذلك بقدرة هيئة النقل على سداد المدفوعات الأساسية على المدى الطويل.
الانتقادات لسندات إيرادات الرسوم
يرى بعض دافعي الضرائب أن سندات إيرادات الرسوم وسيلة تمويل غير فعالة. يوفر طريق بنسلفانيا السريع، أول طريق سريع في البلاد، الذي امتد أولاً من إيروين إلى كارلايل، دراسة حالة في ديون الطرق السريعة.
كانت الخطة الأصلية لطريق بنسلفانيا السريع هي سداد جميع ديونه في عام 1954، بمجرد سداد السندات المستخدمة في البناء. ومع ذلك، لا يزال الطريق السريع يجمع الرسوم حتى يومنا هذا. في عام 2021، كانت تكلفة الرحلة الواحدة للمسافرين بسيارة ركاب على طول امتداد الطريق السريع حوالي 112 دولارًا، إذا دفع السائقون نقدًا.
أضاف نظام الطرق السريعة في الولاية بعض الطرق الإضافية. لكن أحد الأسباب لاستمرار الرسوم على الامتداد الرئيسي، كما يجادل النقاد، هو أن لجنة الطرق السريعة في بنسلفانيا، والوظائف المكتبية التي أنشأتها، ستتوقف عن الوجود إذا تم سداد الدين بالكامل. كتاب بعنوان عندما ينهار السد: أزمة المحسوبية في طريق بنسلفانيا السريع، الجمعية العامة والمحكمة العليا للولاية، الذي كتبه ويليام كيسلينج، يوضح التاريخ المزعوم لطريق بنسلفانيا السريع من الفساد، والهدر، والمحسوبية، الممول من خلال سندات إيرادات الرسوم.
ما هو السند الإيرادي؟
السندات الإيرادية هي نوع من السندات البلدية التي تُصدر لتمويل المشاريع العامة. يتم سداد المستثمرين من خلال الأرباح التي يحققها المشروع الذي تم إنشاؤه، مثل الرسوم أو الرسوم الأخرى التي يتم جمعها.
هل سند الإيرادات هو نفسه السند البلدي؟
السندات الإيرادية هي نوع من السندات البلدية التي تصدرها منظمة حكومية محلية أو تابعة للدولة بهدف تمويل مشروع محدد، مثل جسر أو مطار. تصدر البلديات السندات الإيرادية لتمويل مشاريعها البنية التحتية.
ما هي أمثلة على سندات الإيرادات؟
تُعتبر سندات الإيرادات من الرسوم مثالاً على سندات الإيرادات. تشمل الأمثلة الأخرى سندات إيرادات المطارات، سندات إيرادات المرافق، وسندات إيرادات المستشفيات.
الخلاصة
سندات إيرادات الرسوم هي نوع من السندات البلدية التي تُصدر بهدف توليد التكاليف اللازمة لبناء مشروع عام مثل جسر أو نفق أو طريق سريع. تُستخدم الإيرادات الناتجة عن الرسوم التي يدفعها الجمهور لاستخدام المشروع في سداد المدفوعات الأساسية والفوائد على السند. تعتمد سندات إيرادات الرسوم على مصدر دخل واحد، وبالتالي فهي أكثر خطورة من السندات العامة (GO). ومع ذلك، فإنها تدفع أيضًا معدل فائدة أعلى من السندات العامة المماثلة.